【175】大摩下調吉利汽車目標價逾33%

摩根士丹利下調吉利汽車(0175)目標價,由30元大降至20元,評級由「跑贏大市」下調至「與大市同步」。

大摩表示, 中高檔汽車市場競爭激烈,對吉利汽車銷額及盈利均構成壓力,當局擬削減購買新能源汽車補貼,對吉利開發新能源汽車構成負面因素。

該行稱,合資企業正推出售價15萬至20萬人民幣的新車款,外國品牌代工汽車企業也正積滲透這市場,對吉利旗下品牌Lynk & Co構成壓力。

當局正考慮削減對購買新能源汽車的補貼,而吉利訂定目標,2020年90%的乘用車銷售,來自新能源汽車,大摩估計,吉利未來銷售及邊際利潤率,將對新能源汽車補貼政策異常敏感。

摩根士丹利稱,從行業渠道得知,Lynk & Co 01 等候時間由2月份的2至3個月,大幅縮減至1至2 星期,Lynk & Co 01銷售次季開始回升,大摩估計在現階段將回復穩定,該行調整Lynk & Co 01銷售預測,由30萬下調至28萬部。此外,吉利的SUV主要型號博越自今年4 月,一直提供折扣10%至15%,大摩估計這對吉利第二季盈利影響不大,但對邊際利潤率構成壓力。

該行下調2019/2020銷售收入4%/12%,下調純利預測12%/22%,反映市場競爭因素,及可能發生的新能源汽車補貼削減,大幅下調目標價至20元,距現價僅約5%上升空間,因而下調評級至「與大市同步」。

 

 

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