市況波動可留意新股其利工業

恆指及A股繼續偏軟,港股高開後隨A股反覆下跌,最多跌約四百點,低見28141點,最後收報28241點,跌303點。A股低見2754點。恆指已跌至去年12月起步位,國指跌回去年中水平,A股正向2016年融斷機制低位2638點水平進發!

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恆指自高位計,已累計下跌五千多點,五窮六絕已應驗,七月能否翻身未知,但宜輕身。市場密切關注7月6日美國關稅是否全面落實,中國又如何反擊,後市充滿不明朗,投資者都抱觀望態度,不敢貿然入市。另一方面,人民幣貶值更令股市雪上加霜,資金都不願持有人民幣資產,A股及內房受重挫。

恆指跌勢已成,但相信不會無了期一直下跌,如果星期五美國公布的關稅相對溫和,港股應會反彈。兩星期後,世界盃完結,配合企業陸續公布上半年業績,預計不會太差,兩者有助港股反彈,希望可反彈至250天線,約29300點水平。

A股急跌,國內水緊,紛紛減持套現,北水不能支撐股市,是速成股市調整的原因。另外,小米完成招股及半年結後,拆息並無回落,可能因為仍有不少新股排隊上市,水緊情況嚴重,銀行下半年有可能提早加最優惠利率,亦影響股市投資氣氛。

二手市場雖然面對小型股災壓力,不過無礙一手市場,本周多達20隻新股公開招股,當中各有不同賣點,如果喜歡傳統工業、估值便宜及不賣弄花巧的股份,則非其利工業(01731)莫屬。

其利為休閒包及背包領先製造商,加上裕元(00551)作為公司的主要股東,奠定了集團領頭羊的地位。以2017年銷售收入計,集團為全球休閒包及背包製造及供應鏈管理市場第一大營運商,手袋及背包製造位列全球第三大。

集團毛利穩定派息慷慨,純利自2015年起,每年平均增長23.5%,毛利率維持於24%左右。管理層承諾明年派息比率將不會少於30%,考慮到集團擁有穩健盈利能力,相信派息可滿足股東,公司為長線優質股,不妨認購。

受惠環球消費者負擔能力增加,近年休閒包及背包消費量均見增長。客觀形勢有利集團未來保持不俗的利潤增長。此外,集團生產綫除了在國內外,近年積極在成本較低的越南及柬埔寨擴建產能,毛利率可望提升,亦可避免中美貿戰帶來的影響。

集團目前沒有負債,而定價估值介乎5.9倍至8.3倍,以此質素股份估值非常合理,可申購作中長綫持有。

公司番禺自置200畝土地,附近是創科園及住宅區。未來如何使用土地,釋放價值,目前仍未有具體計劃。

陳永陸
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