新舊經濟融合取平保眾安

恆指今日早段回落至接近50天線,隨後在騰訊(700)回升帶動下,由最低位28803點急彈至最高29343點,高低波幅達540點,最後收報29138點,升64點。

騰訊早前股價急升,屢創新高,周邊衍生工具亦隨之大幅增加。恆指成份股轉變,基金要減騰訊持倉,加上投資者欲在年底前鎖定利潤,均成為股價回調藉口。正股下跌,衍生工具跌得更急,相關正股沽壓亦增,令股價受壓,今早最低見377.2元。隨著衍生工具重貨區倉位已清得七七八八,沽壓減少,騰訊股價即急彈至397.8元,帶動恆指回升。騰訊由高位已回調約15%,有條件反彈,但後市走勢還看資金是否繼續留戀新經濟股份,還是轉投舊經濟股懷抱。

(資料圖片)

里昂剛發報告,指新經濟股估值高,短期上升有限,舊經濟股將抬頭。現時舊經濟股份市盈率低,但因增長不及新經濟股,所以估值一直提升不到,走勢有待觀察。其實不少企業已逐漸將科技概念注入傳統業務內,例如平保(2318)旗下陸金所,金融科技發展迅速,潛力甚至較母公司更大。平保上周急跌後,今日急彈,雖然公司估值高,但在行業具領先及領導地位,加上有分拆概念,料估值仍會有溢價。同樣以新經濟模式經營舊經濟行業的還有眾安(6060),已被納入滬港通名單,股價亦回升。

眾安保險管理層(資料圖片)

今日保險板塊反彈勁,太保(2601)、新華(1336)、財險(2328)分別升2%至3%不等。雖然近日A股表現不振,但債息上升,對內險股更為有利。內險公司多數將資金投資於定息產品,可受惠息口上升。A股回落可能受國內金融去槓桿影響,以前有金融機構將投資回報無限放大以吸客,現時國內加強金融監管,無新資金進入市場,令股債市都有壓力,隨著小型銀行的高回報理財產品絕跡,保險產品吸引加相對提升,有利保險板塊。

中國公布11月汽車經銷商庫存預警指數降至49.8%,已連續四個月位於警戒線以下,估計汽車購置稅優惠即將到期也促進市場需求。汽車企業今年以來銷量持續向好,特別是外國品牌銷情更佳。未來看汽車股走勢,不能以整個板塊看,要獨立看每間公司經營情況。例如龍頭吉利(175)近年成功轉型至中高檔市場,每月銷量均錄得增長,預期只要公司繼續有新型號推出,能迎合市場需求,銷情可以持續;相反,長城(2333)則一直跑輸大市。

陳永陸
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