美國細價股走勢比新興市場更弱

金 曹

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金曹Sir是資深期權及程式交易高手﹐每周從期指期權倉位及環球資產價格的變化解密大戶部署、為大家捕捉高勝算投資策略。

上周俗稱『恐慌指數』的VIX標普500波幅指數由17.34拉升到21.31,通常引伸波幅突破20表示期權莊家預計短期會出現10%或以上跌幅,上次出現這種現象是2月因VIX相關金融短倉出現斬倉潮及美債息突破3厘,引至美股加速下跌、影響全球股市調查。

2月的一浪,恒指由1月歷史高位33484下跌到29129,跌了4355點,之後6月反彈上31521因中美貿易戰正式開打及美匯美債持續向上,展開了今次跌浪。量度一月的跌幅4355點目標是27166、或1.618倍=7046點,下一級重要目標是24475點。由於期權PUT連續三個月在26000有部署,估計短期仍有機在25200至26200整數關口爭持。如美債息繼續上升,人民幣下跌,後市仍會尋底。

現時恒指市盈率是10.76、年息率4.12。以往每次大跌市,恒指通常跌穿10倍市盈率即現時估計約24000,或高於5%息率,即現時估計是23000水平。投資策略短線見反彈到26200至27200增持現金。

從12日輪動圖見到,因上周恐慌指數VIX繼續拉升,風險仍未釋放,美股10年大牛市已確認在今年2月完結,現時進入第三季業績期,估計壞消息不絕,難以支持羅素2000現時高達52倍市盈率。

上周羅素2000跌5.2%,比新興市場(美元計)跌幅1.4%明顯較大,表示新興市場最大的風險已經釋放,而美股仍有較大的下跌空間。美股基準標普500指數很大機會由現時2772點,跌穿今年低位2529,即8.8%跌幅。恒指如按比例調整、目標價是23500點。

輪動圖也見黃金及美國國債反彈,表示資金沽出股票,泊在防守性較高的美債、美匯及黃金。一個月計,港股仍有升幅的主要防守性公用股,中移動(941)升3%、神華(1088)升9.1%,蒙牛(2319)升7.2%、中海油等石油股持平。

金 曹
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