【005】高盛上調滙控目標價至84元

高盛上調滙控(005)每股盈利預測,目標由82元上調至84元。

高盛稱,61.93億的稅前盈利,較高盛及市場共識高7%及8%,主要由於收入增加及支出減少,撥備前經營溢利較高盛/市場預期高11%/9%,因淨邊際息差擴闊,香港業務及零售銀行財富管理業務表現理想,成本支出亦減少。

該行表示,撥備前經營溢利/稅前盈利及純利,分別較高盛/ 市場預期高%/1%、8%/7%、4%/6%及5%/7%,不計阿根廷的超級通脹因素,撥備前經營溢利、稅前盈利較高盛/市場預期高14%/12%、10%/11%。

該行上調滙控2018/2019/2020每股盈利預測2%/2.6%/3.1%,維持「買入」,目標價調升至84元,並預期股價在業績後有正面反應。

高盛認為,業績重點如下:

基本收入138.41億美元,較高盛/市場共識高4%/1%,因零售銀行/財富管理(特別是英國/香港)表現良好,這方面的業務受惠香港銀行同業拆上升,英國利率向上及英國、香港兩地住宅按揭業務穩步增長。集團整體貸款增長2%,但淨邊際息差是重點,阿根廷業務淨邊際息差調整後擴闊8點子,不計阿根廷淨利息收入分別按年增13%及按季增5%。

基本成本支出77.38億美元,較高盛測高1%,及較市場預期高4%,不計阿根廷超級通脹因素,成本支出與上半年持平,較市場共識低3%,主要由於嚴格控制開支,收入增長率與成本增長率之差(JAWS)為,同時扭轉上半年的弱勢,不過仍較管理層目低2 百分點。

信貸成本由9 點子按季升至20點子。滙控一級資本充足率升10點子,至14.3%,有形資產淨值7.01元,匯兌影響按季減1%。

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