高盛料港電力股股價有下跌空間

高盛輕微下調港燈(2638)目標價7%,至6.3元,電能實業(0006)目標價由64.2元下調至63.9元,維持中電(0002)目標價70元。

 

兩電最近與港府達成新的利潤管制法則,准許回報率由固定資產9.99%下調至8%,高盛認為未來15年(至2033年),兩電將受惠強勁的投資回報增長,而風險有限。預期中線股息率可維持。

 

該行估計,新的燃氣發電廠及其他新資本開支,將令兩電資產基礎增加8%,雖然准許回報率下調已屬市場預期之內,及與港府達成協議,消除了不明朗因素,但高盛估計准許回報減少,將導至未來現流及盈利增長減少。

 

高盛維持兩電「中性」評級,但認為股價有下跌空間。

 

中電: 高盛稱中電將繼續增加固定資產,對比港燈,所在市場基礎投資增加速度較快,維持70元目標價。

 

港燈: 是唯一純香港電力公司,因此受新管制法則影響最大,該行調整2017至2018年盈利預測,及調低2019年每股盈利預測28%,以反映新管制法則影響。因此調低目標價7%。

 

電能: 電能持有33%的港燈,該行估計2019年電能純利將只有12%來自香港,較2016年的19%為低,電能在海外擴展資產的能力,成為股價上升動力。該行輕微調低目標價至63.9元。

 

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