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毛記葵涌基本因素(如果有)

先利申,本人沒有持有毛記葵涌(1716),亦沒有購入或沽空打算。言歸正傳,毛記葵涌上市3日,招股價1.2元,掛牌首日高見11.76元,其後一直下跌,昨收報3.33元,較最高位累跌逾70%,雖仍未跌穿招股價,惟走勢一如早前多家香港知名企業掛牌後典型表現,極速走樣。 毛記葵涌掛牌後,市場評價趨兩極,有人欣賞「後生仔」勇於嘗試有創意,敢於行前人不敢行的路;亦有人因毛記葵涌上市後股價不似預期,暴跌不斷,已為其戴上「老千股」帽子。 公司上市日子尚短,定性為「老千股」有點太快,但股價「一上即沉」亦是事實,不如借機會還原基本步,回看其基本因素。先看盈利。招股文件披露,截至去年11月30日止的8個月,公司盈利由2016年同期的約3273萬元,大跌逾80%至約516.7萬元,並料截至今年3月底全年盈利利亦可能減少。 再看收入表現。作為主要收入來源的數碼媒體服務,同樣於截至去年11月30日止的8個月,收入按年跌12.4%,其他業務收入同樣錄得倒退,故公司同期總收入,按年跌近30%至約5531.6萬元。 評估公司基本因素,還要看其怎樣對待股東。毛記葵涌掛牌當日,公司派「專家Dickson」負責敲鑼兼應付代投…

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樓價太高豈能安居?

香港樓價之高,相信已成為普羅大眾的「常識」,但到底有多高,從近期多個與樓市相關的數據可見一斑。先是經營住宅及商務物業網站的REA集團置業調查報告指,約1003名受訪者中,約27%估計有生之年都不可能在香港購置物業!有接近三成人以自己一生作為估算「單位」,高樓價所繁衍之絶望感躍然紙上。 另一個數據,就是近年沒有最高、只有更高的中原城市指數。最新數據顯示,由於連指數內一直被視為質素較差、故樓價一直「跑輸大市」的荃灣荃威花園,其呎價突然在短短兩周升穿1萬元,令到函蓋全港128個屋苑樓盤的中原城市指數,歷史性地所有成份屋苑樓價均高於1萬元!樓價之高,已非筆墨所能形容。 這邊廂「一世上車」無望,另一邊廂樓價升勢猶如進入無人之境,結果就是產生出呎價越來越貴,面積卻越來越細的新盤,供無能力購買較大單位的人士購買。「越買越細」照理會影響銷情況,但可能大家都抱住「怕越遲買就更貴」心態,無奈地接受「越住越細」,結果是細單位仍然有價有市,需求完全沒有減少。 樓價到了這個境況,政府好應該不再拘泥於以往日既有的框框,如可以研究大刀濶斧地填海、準許工廈轉用途,或有條件地加快農地轉換等,只要所有工作也是在陽光下運行…

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長建併電能勢在必行

長和(0001)主席李嘉誠上周宣佈,將在5月股東會後退休,領導長和系的重任將正式落在其長子、即長和聯席董事總經理李澤鉅身上。作為集團新「話事人」,市場較關注其處事作風,是否能延續李嘉誠於併購上大開大合手法。筆者估計李澤鉅併購「頭炮」,很大可能是再提長建(1038)與電能(0006)合併。 很多人也知道,長建是李澤鉅親手培育的基建旗艦,但自從長建出售內地基建資產、及電能將港燈(2638)分拆並加大海外投資力度後,長建與電能的定位及角色越趨模糊,故集團於2015年建議把兩家公司合併,以強化日後進行收購時的財政能力,惟相關議案未獲股東投票通過。 其後,電能陸續把分拆港燈獲得的一次性收益,陸續以特別股息形式派予股東。於2016年,電能股東派發了每股5元的特別息,於2017年中期業績,派發了每股7.5元特別股息,並在剛公佈的2017年全年業績,再派發多一次性特別中期息每股6元。截至2017年12月止,電能淨現金已降至約181.84億元。 當日令合併方案被否決的關鍵問題(電能所持現金太多)被解決了,長建與電能再提合併的可能性進一步上升。筆者認為,5月後進行合併的機會相當高,原因很簡單,系內需要一家…

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Prada大翻身

投資股票要贏錢,除了要熟讀公司業績,還要經常留意身邊的人和事,隨時「執到寶」。有朋友去年底曾跟筆者說,在普拉達(Prada,1913)分店「行了一圈」,雖沒有買了什麼,但感覺產品設計改善了。友人還表示,已有一段頗長時間沒有購買Prada產品,但來季則有可能購買一至兩件。 Prada產品設計是否有所改善,筆者對潮流設計掌握度甚低,故毫無頭緒,不敢妄下判斷,只知道Prada上周五公佈了一份優於預期的業績後,周一股價隨即急彈約15%,今年股價累計升幅更已超過25%。 據高盛報告指,Prada業績好過預期,很大原因是新產品銷售理想(料已佔總產品數量約一半),集團亦為產品增加了新的中心價(price point,意指銷最多產品的定價),擴大客源;為吸引新顧客,Prada期內嘗試開設75家「pop-up stores」(快閃店)。統計顯示,快閃店約有一半營業額是來自新顧客,證明策略成功。 不單只零售業務回勇,Prada批發業務亦表現理想。其業績披露,Prada於2017年8月至12月份的批發業務,錄得約34%按年升幅,主要是與舊有及新零售商簽署了新銷售協議,升幅好過市場預期。 更重要是前景理想。P…

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中港交易所龍頭爭奪戰 

若大家有留意新股市場動向,相信也會發現中、港兩地交易所正進行一場「無煙新股戰」,互搶「新經濟」新股。先說少少背景,自2015年內地大跌市後,內地不停收緊證券業及市場活動監管,連帶新股上市審批也受到影響。新股審批時間越來越長,過關難度亦越來越高,令不少「中概股」想轉為在港上市。 「中概股」希望在港上市,以追求最大利潤為目的港交所(388)當然無任歡迎,但當認真落實上市計劃時,問題來了,先不理會香港有否專家懂得分析所謂的「新經濟」股份,「中概股」在港上市即時要解決的最大問題,是有部份企業大股東,上市後想採用「嶄新」控股權方式持有公司,惟香港當時對修改上市規則未能達成共識,令情況呈膠著狀態。 有關困局於兩周前、被港交所推出超短期上市改革諮詢打破,港方期望最快在今年夏天,便會有首家同股不同權企業在港掛牌(市傳是小米)。內地不甘這塊肥豬肉就這樣落入港交所口中,對新股的審批態度突然來個一百八度轉變,先把富士康內地上市打造為快速批核案例,再來是「約談」小米,表明希望公司能在內地上市,實行「搶港交所米」。 港交所有何回應?未知是因為行政總裁忙於在京開會,抑或是仍就內地行動摸底,暫未見有具體回應,但肯定…

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被市場最低估的地產股

很多人買股票都喜愛選擇一些「當頭起」股份,其投資理念是認為不可跟整體大市對著幹。有股壇前輩「教落」,這樣的投資方法只算是「啱一半」,不會「贏大錢」,若想「跑贏大市」,只是跟著市場走而買入已錄得相當升幅股份並不足夠,所以筆者很喜歡留意市場上有無一些被低估價值股份,喜在股海「尋寶」。 環顧近日公佈業績的一眾企業,認為中期業績優於預期的新世界發展(0017),可算是被市場最低估價值的香港地產股。先說作為集團主要收入來源的賣樓收益,有看淡的意見指集團缺乏短期增長催化劑,不過,事實是截至今年2月中,集團合同銷售額已達71億元,佔100億全年銷售目標約71%,現市況下達標無難度。 再者,於2019年財年,新世界將有6個項目合共2130個單位的銷售收益可以入賬,相對於2018年財年只有680個單位入賬,數量大增逾200%,故短期而言,絶對不乏增長催化劑。 另一個常被拿來跟其他地產股作比較的地方,是指新世界經常性收益較少,不過,這個情況將隨著尖沙咀Victoria Dockside陸續入伙而成為過去。瑞信料單是Victoria Dockside,在2020年財年便能帶來約16.73億元額外租金收入,金…

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從恒指波幅尋找獲利機會

今日是本欄於狗年的第一篇文章,再祝大家今年投資大有斬獲。農曆新年長假期過後,期間美股穩步上揚,市場亦沒有什麼壞消息,故大家原以為周二開市必定紅盤高開高收,殊不知來個反高潮,先升後大跌,回升後再倒跌,高低波幅達600點,周三則一口氣升逾500點,高低波幅近600點。周四雖有北水加持,但最後卻要跌近500點。 事實上,這種動輒500、600點的「波幅市」,早前在大跌市已領教過,新春後再出現這種波幅市,再次肯定今年一定不可採用跟去年相同的投資方法,不可「坐到尾」,因永遠也不知道何時才是「尾」,一個不留神,很易被大跌「震走」而由賺變蝕;更要好好控制持倉風險,預留20%至30%資金下跌時「買平貨」。 過往數據亦支持這種投資方法。美股過去20年間曾發生過6次、於3日內急瀉約10%的大跌市,惟美股均可在1個星期內企穩,更有5次能在1個月內收復大部份失地。與美股表現關係密切的港股,每次都跟隨下跌,巧合地,多次港股大跌市中,亦是有5次能在1個月內回升至貼近跌市前高位。 再提供兩個數據作參考。目前恒指2018年預測市盈率約12倍,國指預測市盈率約8倍,低於過去10年平均水平,兩個數據均顯示港股並不昂貴,若…

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投資十戒

恒指在農曆年長假期前,昨日總算企穩在3萬點收市,用了四日收復這個心理關口,按昨日恒指收報30515點計,與1月26日所創的33154點歷史高位,仍有約2600點距離(或水位),長假期前到底應否沽貨?決定前,筆者建議可看看已故「德國股神」科斯托蘭尼的「投資十戒」,尋找頭緒。 科斯托蘭尼1906年生於匈牙利,13歲移居維也納,長大後在德國工作並開展投資生涯,善於低價買入金融資產,待資產價值被市場發現後高價沽出,被譽為「上世紀金融史上最成功的投資者之一」,1999年辭世。 說回「投資十戒」,戒律中科斯托蘭尼視為最重要的,是不可盲目跟建議「買貨」,不要信「內幕消息」;不要估計買方及賣方想什麼(如北水喜好);不要急於把蝕了的賺回來(這點在現市況很重要);不要再想已過去的指數表現(就像現時的恒指);不要忘記持有什麼股票,更不要因妄想而不做買賣決定。 他亦建議不要太留意短期變化(這點應很難做到);不要在剛賺錢或蝕錢時做總結(因決定可能會太情緒化);不要因單純只想賺錢沽售股票,要考慮前景;不要受政治好惡影響;投資獲利不要自滿。 看完「投資十戒」,是否覺得自己於1及2月時做了很多錯誤決定?正如科斯托蘭尼…

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大市升跌睇外資

對於農曆年前大市表現,市場有兩大主流看法,首先說看好一方意見,從1月及2月初港股資金流向及「盤路」評估,去年缺席港股的外資,正嘗試奪回港股定價話語權,1月資金狂追表現落後的內銀股已見端倪,反映從美國溢出的資金(因美元弱)正流入包括港股的亞洲股市。 去到周二及三,先來個尾市跌勢短時間急速加劇,再到昨日更出現「彈散」市,單日高低波幅近1200點。觀乎這兩日港股操作,有極濃厚外資影子(有別內地資金偏好「單邊」買上手法),外資似乎正成功逐步取回更大港股定價話語權,與此同時,亦借機「震走」內地資金。 外資定價話語權提升加上「震走」內地資金,結論是農曆新年前港股很大機會可重回升軌,因目前的資金部署方法,似乎想在低位收集,再於農曆新年前「夾高」港股,待假期後「北水」重臨港股時沽出獲利(南下資金下周二起暫停買賣港股,2月22日才恢復)。 有看好當然有看淡,市場另一主流看法極為悲觀,主因是大家對全球股市急瀉「震央」美股為何大跌,未找到令大部人信服的原因,令股市易跌難升。第二個利淡原因,是內地信託產品上周起陸續到期並進行「拆倉」,料更會加強監管,意味日後投資股市資金可能減少,股市上升動力恐只會「有減無增」…

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恒指還可升多4000點?

恒指連跌兩日後,周三來個「跌市大翻身」,全日升近300點之餘,更創近年表現最強1月升市,全月累計升幅約3,000點。大升市配合大成交,強勁氣勢似乎尚未「斷纜」,持有股票的人想知,沒有持有股票的人更想知,周一及二跌市,是代表港股已屆強之末?還是僅為大升市中小波動? 這個問題,筆者不敢隨便回答,即時打電話向巨無霸外資大行策略師請敎。策略師友人說:「我可以好肯定咁答你呢個問題,我對今年全年嘅樂觀睇法無變,最主要原因,係美匯弱,仲要係喺中期嚟講,預計都會繼續弱落去,而美匯弱嘅效果係資金外溢,並流向預計今年有增長嘅發展中市場股市,港股一定受惠。」 看好後市邏輯就是這樣簡單?友人說:「只要美匯繼續弱,我亦相信唔會強得去邊,泊左喺發展中市場嘅資金就要揾嘢買,你睇返上幾個禮拜盤路,你會發現資金開始買落後股,仲要係追買添⋯⋯呢種追買落後股嘅買法,唔係舊年主導港股北水嘅主流買法,明顯係外資基金嘅買貨方法,亦同美匯轉弱嘅時間吻合,外資加上北水,結論就係出現大升市,就係咁簡單,唔洗諗咁複雜嘅。」 友人再加多句:「恒指要再創新高,內銀將會係新動力來源⋯⋯依家內銀平均市賬率大約係0.85倍,街有個講法,話大戶想炒…

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