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美國細價股走勢比新興市場更弱

上周俗稱『恐慌指數』的VIX標普500波幅指數由17.34拉升到21.31,通常引伸波幅突破20表示期權莊家預計短期會出現10%或以上跌幅,上次出現這種現象是2月因VIX相關金融短倉出現斬倉潮及美債息突破3厘,引至美股加速下跌、影響全球股市調查。 2月的一浪,恒指由1月歷史高位33484下跌到29129,跌了4355點,之後6月反彈上31521因中美貿易戰正式開打及美匯美債持續向上,展開了今次跌浪。量度一月的跌幅4355點目標是27166、或1.618倍=7046點,下一級重要目標是24475點。由於期權PUT連續三個月在26000有部署,估計短期仍有機在25200至26200整數關口爭持。如美債息繼續上升,人民幣下跌,後市仍會尋底。 現時恒指市盈率是10.76、年息率4.12。以往每次大跌市,恒指通常跌穿10倍市盈率即現時估計約24000,或高於5%息率,即現時估計是23000水平。投資策略短線見反彈到26200至27200增持現金。 從12日輪動圖見到,因上周恐慌指數VIX繼續拉升,風險仍未釋放,美股10年大牛市已確認在今年2月完結,現時進入第三季業績期,估計壞消息不絕,難以支持羅…

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風險增加 10月全球股市尋底

上周多個重磅壞消息打擊,首先美關係再度惡化,貿易戰升級及間諜晶片事件令聯想(992)及科技股大跌、納指跌穿50日線7900支持,很有機會測試200日線7488,有5%跌幅。 美國10年長債債息抽上3.2厘,加上意大利負債達2.3萬億歐元,以金額計是全歐洲最高,但五星聯盟的民粹政黨政客仍調升未來3年赤字預算,違反此前向歐盟承諾限制於1.9%,赤字佔國內生產總值(GDP)上限為2.4%,目前意大利是歐元區第三大經濟體、國債佔GDP比率達132%僅次希臘,財政狀況惹人憂慮。 當俗稱『恐慌指數』的引伸波幅由11.7拉升到17.34,如未能盡快回落到平均數大約13,估計後市仍會反覆尋底的機會增加。 從12日輪動圖見到,上周VIX向上拉升,A股放假港股承受壓力,但在美上市滬深300 ETF ASHR仍有買賣、大概是跟隨恒指向下,細價股羅素2000進入紅色落後區。 本周超賣或會技術反彈,恒指26800至27000估計有巨大阻力。 資金泊在防守性公用股、中移動電訊股、中海油等石油股支撐指數。上周最活躍價外PUT 25600、25000、24800,而CALL 是 27400、27600。科技股下跌、及…

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A股走勢穩 港股仍有上升動力

第三季結束,雖然中美貿戰戰升級及美國聯儲局加息,但最後一周環球期貨表現平穩,原油價格升幅較大,美國原油期貨一周上升4%,布蘭特期油上升5.3%。美股基準標普500上周只輕微下跌0.4%,恒指大概在50日線27790好淡爭持。 附圖以美匯指數為中軸的12天輪動圖見細價股美國羅素2000指數轉弱,因九月美國聯儲局加息0.25%,債息上升債價下跌的關係,美國長債(TLT)下跌進入落後區、加息也令黃金本來上升勢也受阻。A股滬深300(ASHR)表現比新興市場(EEM)及恒生指數更強,資金有回流亞洲的勢頭,由於A股及港股上周同時進入強勢區,估計恒指在短總在上周低位27425找到支持。 期權轉倉期間部署,以26600至27600 PUT及28000互28400 CALL最活躍,表示投資者對估計10月波動範圍初步定在26600至28400之間,由於結算期間CALL成交比較活躍,而且引伸波幅由20高位回落到低於18,如無意外事件,估計10月27400至28000之間好淡爭持機會較大。 如果人民幣靠穩,對中港股市有支持作用。不過28400活躍Call的阻力應非常巨大,如沒有特別利好消息,要再向上突破28…

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市場對特朗普言論反應逐漸麻木

特朗普最近雖然在貿易戰似乎風頭十足,但宣布對華2000億進口商品加徵10%關稅後,中港股市在9月18日竟然見底後持續上升,港元上周也意外地大幅拉升轉強,雖然中美談判被叫停增加市場不穩定性,但似乎中國也恒指由6月深度調整到26219點極度超賣,臨近十一國慶有望在27500找到支持,恒指輕微突破60日線27941,收27953,保持反彈勢頭。 不過沽躍Call 2800至28400阻力巨大,估計短線難以突破。結算前27800為中軸300多點上上落落的機會較大。輪動圖見新興市場向上,動力主要來自美匯轉弱。可能投資者覺得9月美股高位結算後,無以為繼。畢竟新興市場已經充份反映貿易戰的負面消息,而美股似乎太過樂觀,完全未有合理調整。 沒有人喜歡自己被利用作棋子,最近加拿大跟美國的貿易談判充份反映到其中的智慧,因特朗普慣用的先開天要價,再用高壓言論希望獲得最大利益的手段被識破,加拿大堅持不會放棄現有的協議,揚言沒有新的協議比一個壞協議對自己更加有利。似乎已經看通特朗普的底牌。 美國的貿易戰力量漸漸有心無力,因美國既要在中東與伊朗、俄羅斯等爭取石油美元的利益,又要跟中國爭取5G、電動車、機械人等新科技…

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弱勢反彈 27800至28000已有阻力

最新以美匯為中軸的12日輪動圖,見到只有黃金(GLD)維持在強勢區,主要是美匯回調,而美國長債價格(TLT)跌入落後區,表示美國9月加息幾乎已是確認。羅素2000(RUT)及油價(USO)轉弱、新興市場(EEM)、滬深300(ASHR)及恒指(HSI)在落後區似找到支持。總的來似是超賣反彈。 今次反彈主要是三個原因,(1)美國財長姆努欽提出再與中國高層再展開貿易談判,令人覺得貿易戰或會降溫;(2)美元匯價回順,主要是聯儲局發表漸進加息比較鴿派的言論;(3)接近10月中國國慶,估計市場已經超賣,金融市場會有維穩力量。 不過據知情人士透露,特朗普政府計劃在幾天內宣布對中國商品提供高達2000億美元的新關稅,向即將舉行的中美高層會談之前向北京施加壓力。最新美國的貿易政策證明了行政當局出現分歧。美國貿易代表羅伯特•萊特希澤和貿易顧問彼得納瓦羅一直在敦促白宮繼續推進激進的關稅,以加深對北京改變政策的壓力。而財長姆努欽和國民經濟委員會主任勞倫斯庫德洛對市場的反應比較關注,並定期與美國商界領袖交談,試圖與中國繼續談判並達成協議。特朗普似乎較接受萊特希澤的意見,明確表示沒有壓力與中國談判,也不介意中國…

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 輪動圖黃金最強 新興市場尋底

上周以美匯指數作中軸的12日輪動圖,見到除了黃金有上升趨勢,由藍色改善區,進入綠色領先區,表現比較好之外,所有資產類別皆回落,換句話說,上星期資金泊在美元套現、及泊在黃金避險。美元投資者願意繼續增持黃金,沽出長期債券(TLT)、油價(USO)及各地股票。 上周連最強指數納指($COMPQ)也有明顯有見頂回落之勢,有可能投資者不看好蘋果新產品發布會。A股滬深300相對新興市場EEM較強,而恒指HSI在60日線可然出現阻力回調。由於26000及26600 PUT最9月最活躍期權,樂觀估計跌穿26600或會有反彈,但超賣或許反彈,但之後仍然是反覆尋底的格局。 量度跌幅4650點 此浪由6月美朝峰會反彈高位31521點開始向下,到8月國家隊入市及人行托住人民幣匯價到26871點見底,量度跌幅4650點。熊市反彈,到大概50日線是合理的,9月最高見28580,反彈了1709點,上星期再跌穿26871,很可能反彈已完結,就算底部有支持,也難再反攻1000點到27800水平。而4650點量度跌幅如果成立,今年底部或見28580 – 4650 = 23930。如果只跌0.764或3553點的話,今年低…

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無法突破60日線 後市升跌要美匯強弱

以美元為中軸的12日輪動圖見到過去10天A股、港股及新興市場相對回穩,嘗試在今年低位反彈。上綜指由2653向上,可惜2800點已有阻力,未能突破60日線阻力。而港股由26871反彈,也受制於60日線28627。港股後市能否企穩再向上試29000點大關,主要看美匯指數的強弱。 由於土耳其、阿根廷、南非、印尼等貨幣上周陸續受到衝擊,對剛剛回穩的港股帶來壓力,加上國內6部委聯手為維護青年少健康,再度重錘打擊網絡遊戲市場,拖累科網股沽壓沉重,單日成交高達212億元,騰訊(00700)周五大成交挫5%,失守10天及20天綫(分別處355.84元及354.17元),大量期權PUT部署在$320至$340、而CALL則是$340,估計騰訊後市下試$319低位機會較大。 恒指期權PUT 8月PUT活躍部署在26600、27000及27600,結果大戶在夜期最低壓到26642後反彈。8月尾轉倉期間,累積最多PUT跟8月基本上差不多,分別是26200、27000及27600。即重要支持位仍是在27000附近,如果恒指引伸波幅維持在20至22之間,那8月期指低位應能發揮支持。如引伸波幅高於25則要非常小心淡…

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反彈目標28650

上周本欄指出以美匯指數作中軸的12日輪動圖見到港股及A股極其超賣,雖然仍在紅色落後區,但有見底反彈之象。果然上海綜指在2665水平穩住,期指也在26642找到支持。24日的輪動圖果然見A股(ASHR)走勢大為改善,幫到恒指在10日平均線27550水平穩住。 由於特朗普再出口認為弱美元及低息環境有助美國經濟繼續增長,美匯指數上周由近期接近97回落到95,幫助新興市場股市反彈。人民銀行推出逆周期因子,沽空人民幣的炒家急忙平倉,也幫到A股回穩。 恒指期權CALL比較PUT更活躍,但行使價並不算進取,只是部署在28000至28400,表示8月期指結算前下方27600的支持力強,而8月30日期指結算,計不會偏離27800至28400區間,當然如人民幣進一步上升,有助港股維持升勢。 9月期權開始轉倉,期指雖然反彈,但引伸波幅維持在18以上,表示期權莊家仍預期9月波幅會超過5%或1500點。下方近價PUT部署在27000,而則價CALL 28000成交也多,期權金最高652點,通常表示淡友收取較高期權金 Short Call,如果9月期指回落到28000點便可以獲利,對沖位是活躍近價CALL加所收取…

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短線有望反彈看28500

上周以美匯指數作中軸的12日輪動圖見到港股及A股極其超賣,雖然仍在紅色落後區,但有見底反彈之象。如果上海綜指本星期在2665水平穩住,那期指短線也有機會在26647找到支持。資金仍是沽出股票、流入美國長債及美元避險。 恒指期權最近的活躍成交維持在26600及27000 PUT、指數由6月31500水平,跌到期指26674已經約5000點幅度,時間和幅度也差不多,如內銀、內險、騰訊回穩,反彈幅度可望見到25%至33%跌幅,即淡友可能先補空倉,等待反彈到28500水平再發動攻擊。除非中美貿易戰能盡快有解決協議,否則28500確認失守的話,交易區間由27000至30000下移到25500至 28500。 騰訊期權淡倉則主要分布在$320至$340 PUT,通常到達最活躍PUT而穩住跌勢,表示短線淡倉獲利離場,不過要留意騰訊上周見2019年6月遠期PUT部署在$270,這可能是主動看淡後市,也可能是預定重要的支持位SHORT PUT接貨,短期的LONG CALL 目標 $365 至$375。總的來說,短線超賣之後有機反彈,但騰訊交易區逐漸由$320到$420這$100區間以$370為中軸、下移…

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新興市場股匯受壓

本欄上周以美匯指數為中軸的12日輪動圖走勢,已經觀察到新興市場及羅素2000這些風險相對高的股市以美元為基準明顯轉弱,雖然人行要求遠期人民幣外匯合約要增加20%準備金,增加人民幣淡倉成本令人民幣反彈夾淡倉,但港股成交清淡,上周5天之中有四天港股通資金是流出本港,買盤並不積極。果然最新以美匯為中心點的12日輪動圖,較高風險股票市場進一步下跌,羅素2000(RUT)、滬深300(ASHR)、及港股(HSI)同時跌入落後區,新興市場(EEM)跌勢頗急。估計今個星期仍會向下尋底。美國長債雖因加息而下跌,但因避險需求,有資金買債沽股支持債價。 上周美國總統特朗下令對土耳其鋼鋁加倍徵收關稅,觸發資金逃離,土耳其中央銀行將宣布大幅提高至17.75%的基準利率,以阻止該貨幣貶值。上周五土耳其里拉暴跌近20%後,土耳其證券交易所銀行股下跌6.4%,使其今年的跌幅高達37%。投資者估計土耳其不良貸款增加和利率顯著上升。消息令到上周五新興市場EEM大跌2.1%, 港股ADR 全線下跌,8月13日開市27956出現巨大裂口,低於7月11日個貿易戰升級明見到的開市裂口28013,估計8月已見頂28728,未見底…

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