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要小心特朗普鷹派內閣

習近平上週二在博鰲論壇發言使中美貿易戰有望緩和,滬綜指全週漲0.9%,輪動圖見到由落後進入改善區間,羅素2000也見改善。不過A股周線留下長上影線,無法填補3月23日3243-3188點下跌裂口,也無法收復20日均線,港股因金管局入市抽走港元,保衛7.85港元兌美元聯繫匯率,加上港股通連續兩天反彈之後也連續兩天在50日線30956被擋住,如這兩天仍未能收復,技術走勢明顯偏弱,特別是騰訊的淡倉比較多,恒指要抽高的比較困難。 由於最近幾天由100日線約30200反彈之後,期指密集區30500至30600是重要支持,如收市跌穿港股可能向活躍PUT 30000 推進,而30600變成阻力。 特朗普新委任的美國國家安全顧問John Bolton曾任聯合國大使、對華立場強硬。他曾表示朝鮮問題可武力解決,美國當年對伊拉克發動戰爭無問題,而且贊成利用台灣應對中國南海局勢。特朗普內閣其他成員屬於右派對華政策強硬的鷹派,包括商務部長羅斯(Wilbur Ross) 、白宮貿易委員會主任納瓦羅(Peter Navarro),及美國貿易代表萊特希澤(Robert Lighthizer)都係支持增加關稅計劃。鷹派…

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嘴炮政治市 震蕩到五月

上星期因復活節及清明節,港股只有三天開市,但成交縮減,明顯係逃避情緒增加,好友無心戀戰。市場因特朗普接連出招,第一回合是鋼材徵收25%關稅、鋁材10%關稅。而中國立刻對豬肉、乾果等農產品徵稅所反擊,4月2日生效。由於金額只涉及30億美元商品,關稅約幾億美元,三月結算30337仍能維持在三萬點之上。第二回合特朗普引用301法案,對中國入口美國約500億美元商品徵稅,中國今次迅速反應,表示對等回應,對500億美元商品清單包括大豆及汽車等徵稅。周三恒指跌到29518。但周四美國新任國家經濟顧問庫德洛指“市場反應過度,并不認為美國在挑起貿易戰”市場緊張情緒緩和。 但反彈一日,美國總統特朗普周五港股開市前又表示,已下令美國貿易代表考慮對中國進口商品加征更多關稅,涉及金額1000億美元。 特朗普在白宮發布的聲明中表示:“鑒于中國不公正的報複行為,我已指示美國貿易代表根據301條款考慮涉及金額1000億美元的額外關稅是否合適。若如此,則确定應加征關稅的産品清單。”第三回合貿易戰快速展開,市場嘩然,道指期貨又大跌400點。雖然美國貿易代表萊特希澤随後表示,在公開評論程序結束之前,任何額外的關稅都不會生…

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美股調整 港股相對硬淨

特朗普打貿易戰及Facebook洩漏用戶私人資料令全球股市上周急跌。騰訊大股東以$405配股,更加是非常局外人難以預測。由於是突發事件,市場比較恐慌。突然出現的沽盤是難以使用技術分析預測,筆者憑著本能見跌穿60日線31220不見反彈,在社交媒體及群組示警,總算及時平掉好倉避過一劫。 市場總會有春江鴨得知重要資訊,上星期四騰訊配股事件明顯有大戶先行沽貨,令恒指失守重要支持60日平均線。輪動圖見羅素2000、新興市場急促向下,後市比較麻煩。資金明顯暫時泊在美國債券,等待貿易戰及Facebook事件明朗化再決定後向。騰訊總算穩守配股價$405,早前見到活躍期權CALL 是$460、PUT是$420,相信結算未必會偏離$405至$420區間,而暫時$460成為重大阻力。 特朗普啓動對華約600億美元進口商品徵稅,美國貿易代表辦公室將在15天內提出一個加徵關稅的產品清單,估計對電子、一般消費產品影響最大。標普500指數上周向下調整6%。而港股有騰訊急跌事件仍然只跌3.8%,跌少了2.2%或跌少了680點,相對硬淨。展望3月結算,很可能在上周五收市30309已是重大阻力,而下方要裡乎美股是否已經尋…

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靜待騰訊派成績表

3月恒指走勢可說是柳暗花明,二月因VIX及十年國債孳息向下試29200,而3月面對眾多利淡消息,包括貿易戰、特朗普高層溫和派經濟顧問科恩離任,英俄外交戰等,但恒指在3月5日見底之後,反而逐步上升,穩守50日線,現時在10日輪動圖出現轉強現象,上周美國細價股羅素2000非常強勢,恒指也調頭轉強,而A股(ASHR)及美國石油(USO)也有機會進入右上方強勢區,可能預示3月的整固在29800水平已經完成。估計恒指3月在31200完成整固,目標是向32000活躍CALL區間推進尋找結算位。由於估計2017年上市公司業績會好,四月恒指的走勢比較樂觀。 現時市場關注21號聯儲局議息之後如果評論利息後向,基本上已經完全消化加息0.25%,問題是新任聯儲局長會否像2月上任初期那樣發表比較鷹派言論。而3月21日也是騰訊發佈2017年年結業績的大日子,Factset綜合分析員估計,騰訊2017年全年盈利增長大約75%。股票期權見CALL佔7成以上,而且引伸波幅高達40,表示大部份投資者願意高價追CALL,最活躍是$460至$480區間,以40%引伸波幅計算,股票期權莊家預期今個星期會出現5.5%或$25的…

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穩守60日線 走勢較穩

3月初港股下跌,主要被美國可能加息四次及特朗普突然實施鋼鋁進口關稅,貿易戰升溫所影響。 3月7日因道指期貨大跌300多點,恒指走勢惡劣,不過特朗普的生意人觸覺,立刻修正強硬立場,願意免除盟國鋼鋁入口關稅,投資者認為全面展開貿易戰機會降低;加上上周五非農就業數字顯示勞工薪金增長溫和,而且北韓願意解除核武換取和談,新興市場股市應聲大升超過2%。 恒指由3月初的下跌趨勢,變成在60天線大約30,850水平靠穩,估計30,600支持力強,而保歷加通道頂及2月高位約31,800是3月重大技術阻力位。 傳統港股4月的走勢是比較強,加上近期上市公司以業績報告相當理想。對後市最有利的發展是港股量能在60天線之上多整固幾天,做好根基再向三萬三推進,否則像3月初那樣每天500點急升急跌,投資者無所適從,容易做錯決定。 上周五恒指突破31,000點,恒指成份股全面報升,期權活躍CALL是31,000及32,000點,31,000點CALL的期權金約550點,表示期權投資者有把握恒指衝上31,550點,不過32,000點阻力很大。引伸波幅相對高位30已經下跌了8個點,若能持續低於20可解除大跌風險。 上周活躍…

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貿易戰擴大成疑 港匯弱惹憂

美股因聯儲局鷹派言論及特朗普威脅打貿易戰,急促由2月低位反彈上勢頭又出現向下。現時羅素2000已有疲態,表示股市投資者可風險取向收斂,美國10年國債孳息由高位2.95%回落到2.8%。表示資金沽股買債避險。幸好12周輪動圖見A股仍然有力向上,加上兩會期間,應有維穩。 港股夾在中美之間,上周五已經跌穿內地操盤手慣用方好淡分界60日均線,如未來兩日仍未能在30722企穩,要比較小心。期權重倉是3萬點,失守向29400推進。相反,如能成功在30722企穩3天,則有可能反攻31400大阻力位。估計3月在29400至31400區間尋找平衡點。 上周除了美國總統特朗普推文說『打貿易戰是好事,美國可輕易取勝』的出位言論驚嚇市場,但歐洲、加拿大及共和黨內部反對聲音強烈,是否真的會擴大貿易戰成疑。加上日本退出量寬及美國聯儲局對經濟增長充滿肯定,顯示了全球經濟處於上升周期,股市應短線震蕩,後市樂觀。 市場比較憂慮港匯弱勢會否觸發資產拋售。由於港元利息低於美元,加上預期美國聯儲局加,息差會擴大,投資者將港元換成美元,賺取更多存款利息,令港匯下跌。 另外,股市調整及內地降槓桿,外資及中資沽貨之後套現所得的港元…

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2月調整 後市反覆向好

2月初全球股市大幅調整,因為VIX波幅指數突然由平均14大漲上50及美國十年國債孳息抽上4年高位見2.95厘,金融市場非常緊張,套利幣幣日圓轉強,恒指由2月1日開市32950,一直下跌到2月9日29129見底,當日恒指收29329點,7個交易日下跌了3821點。不過2月VIX期貨到期之後迅速回落,上週五3月期貨報16.77。 如果恒指照跟,那2月月恐慌性下跌,很可能是『炒錯左』,2月的合理回調應只是16.77 / 12平方根,或4.85%。即2月恆指由32950調整到31352已經足夠。假如引致今次恐慌情波幅指數及美國10年債孳息繼續回軟,2月期指結算高於31352或20日線31333的機會很大。 恒指自1997年以來,2月有62%概率是上升,而2月一個標準差升跌幅度是821點。假如2月全球股市下跌只不過是因為VIX大戶夾空倉,由衍生工具被逼拆倉所引發,樂觀估計負表影響時間會很短暫,2月可能只需要調整約1000點已經足夠,即2月結算有可能完全31712下跌裂口區,甚至接近31950。 國內新年假期之後,人行在22日淨投放3500億人民幣,及23日淨投放2300億人民幣,加上雄安新區的大…

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美匯轉強 現金為王

從過去12日輪動圖,看到美國10年期國債息率、VIX標普500波幅指數非常強勢,VIX更突然大升至50、後來回順到20至30之間,表示後市仍會風高浪急。 輪動圖見全球股市大跌,兩星期由強方跌入落後,是非常罕見,表示投資者現金為王,持美元現金者勝,全球股市皆向下尋底。 VIX曾高見50,意思是期權莊家認為全年可跌50%、或一季25%,後來收窄到30%,也表示一季預計跌幅可達15%,恒指如在33,484點見頂,一季下跌目標15%至25%,即支持位在28,461至25,113點之間。 內地慣用30天線作短線好淡分界、而60天線作中線分界。2月開市是32,950點,當時30天線31,325點及60天線是30,240點,上周一下子跌穿而且完全沒有似樣的反彈,表示淡友沽貨決絕,對後市缺乏信心。 恒指上周跌穿12月期結29,777點及恒指年結29,919點,破壞了2017年的升勢,一星期大跌3,094點,或9.5%,如技術反彈,先看30,240點。超賣技術反彈可見3%至5%,即升穿30,240點之後,反彈可能在30,400至30,900點完結。 由於美匯指數剛由弱轉強,美股反向走勢趨勢續繼下跌機會較…

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超買整固機撈底策略

上周五道指大跌666點,創出2016年6月以來的最大跌幅,因為作為美國按揭息率指標的十年債市走勢惡化,主因是達拉斯聯儲行長Robert Kaplan表示, 聯儲局今年可能需要加息超過三次;言論加劇了股市、債市的跌勢,美國10年期國債孳利率自2014年1月以來首次突破2.85%。很有可能美國股債樓市齊升的美好環境已經完結,在利息趨升的客觀環境之下,投資者需要更高的風險溢價才肯購買金融資產,這將壓抑股市的升勢。 由於美股過份超買,加上科技龍頭蘋果及谷歌第四季盈利不及預期,估計今個星期仍是反覆整固。12周輪動圖見避險資產10年期國債及VIX趨勢向上,而風險資產如港股恆生指及羅素2000趨勢向下,當趨勢形成,估會出現8至10天調整或下試重要支持位是比較合理預期。 聯儲局鷹派言論,再加上非農就業數據顯示勞工成本上漲,投資者恐慌情緒急升,對沖基金同時沽出債券及股票組合拆倉套現,美股引伸波幅指數由低位13.9急升上最高17.9大漲4個窩,相對恒指來說4%波幅即一年增加1280點風險、或一季640點。如星期一跌幅多於640點,即在31960附近可留意短線反彈機會,今個星期很有可能引伸波幅見頂,也是淡友…

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恒指超買但調整空間相對有限

踏入2018年港股升勢強勁,從環球資金流向數據顯示,資金認為債券牛市已經完結,未來繼續緩慢加息令債券價格下跌機會較大,聰明錢由債券基金流入股市及新興市場。 參考12周環球資產輪動圖,見到風險胃納繼續上升,港股雖然嚴重超買,但A股動力仍然十足,有緊接恒指向上趨勢。加上H股全流通及同股正同權益應會年中推出,投行發功唱好港股,將恒指PE接高吸引國內企業來港上市是一盤很有吸引力十生意。估計今年上半年港股H股升勢有望延續,超買或會整固一下,但回調幅度應非常有限。在如此強勁升勢,有幾個操作要點需要留意。 1, 切莫估頂,切莫沽清手上持股組合。因為越到牛市後期,市況會越瘋狂,到時手上沒有股票反而情緒上把持不住,會衝入市接火棒。手上有股票享受升浪反而心情可平衡一點。 2, 由於分析員評估國內企業2018及2019年仍有盈利增長,估今年的年線圖出現陽燭機會大,牛市先炒高權重大價股,上年恒指急升36%,但國指跟不上,每次回調越是接近1月開市位恒指30028,及國指11779,是買入的機會。 3, 以期權莊家最近開出版引伸波幅18.2推算,一季一個標準差可升9.1%,推算第一季阻力位是由29919上升9.1…

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