20180115_Blog_FI_meitu_1.jpg

美匯弱 風險胃納上升

踏入2018年,投資者對美國順利通過減稅法案投信心一票,全球股票市場上升,1月12日恒指更破記錄創下14連升,全日收市報31,412點,升292點或0.94%,總成交額1,389.74億元,恒指強弱指標RSI上周五更升穿80,極度超買。 不過上周EPFR新興市場資金流分析,美國股票基金在2018年首個星期淨贖回額超過100億美元,而投資者向全球新興市場股票基金投入了13.4億美元,創下了59周高點,美匯轉弱,資金流入亞洲比較積極。 似乎美股基準標普500升到22倍歷史高位已難有作為,加上減稅對已經享有稅務優惠的科技股幫助不大,部分資金在新興市場尋找機會、而部分資金泊在債券市場收息、鎖住利潤。 東歐則見資金輕微流港股則受惠於港股通資金流入,拉丁美洲股票基金在過去20周內第16次出現資金淨流入。智利股票基金出現自2017年第四季度初以來最大規模的周度資金淨流入,銅價走強,出口向好等均是投資者看好該市場的主要原因。 A股表現與商品市場的相關度高,商品上升,滬深300指數也創11連升。由低位3,263點升上3,435點,共5.26%。而恒指由12月21日的低位28,821點起步升到上周五31,…

20180102_FI_kam-tso_FI_meitu_1.jpg

港股A股2018年樂觀

今天是2018年第一次跟讀者見面,祝心想事成,身體健康。 技術分析有三大預設,其中第一項是相信歷史出現的走勢會重覆,雖然不是簡單的重覆,但有形態可尋。恒指2016年創了上升點數最少的記錄,全年只升86點或0.4%,年線圖見到十字星待變,果然2017年便出現大行情,年線圖先出現十字星,再出現大陽燭,成為技術分析 ” 教科書” 式早晨之星的形態,由於年線形態強勢,估計好友大戶看好後市,股市上升的機會仍然比較大。不過年結29919似乎有點超買,在10日線29400區整固也算正常。 年結的12周輪動圖見到風險工具(VIX)及美債(TLT)及黃金(GLD)持續向上,可能長假期有投資者套現後買入黃金、美債避險,但奇怪的是恒生指數、新興市場指數ETF及羅素2000也見穩住,找到支持動力向上,由於這個輪動圖是以美匯為中心點,表示美元是重要資產中最弱,投資者無視美國聯儲局在12月加息,明顯看空美元短線維持弱勢,維持一定的風險胃納配置新興市場包括港股A股。 預計在2018年國內中央經濟會議提出的三個主要政策維持不變,總的來說,國內經濟由粗放型的地產基建拉動、轉為較重質量和優化市民生活的項目緩慢推動。 1.…

金1.png

預料三個經濟主調不變  股市繼續整固

在最新12周輪動圖見到風險工具(VIX)及美債(TLT)及黃金(GLD)持續三個星期上升,A股連跌5個星期,加上美股及A股12月期指已經於上周五結算,估計港股只會跟隨A股弱勢反彈,總的來說港股的上升動力不足,市寬仍然較差,最近升勢只集中騰訊及部份銀行股、醫藥股。投資者在20日線約29200套利比較多。   上周五更見到大手千多張1月28800PUT成交,注碼大概3300萬元,雖然難判斷是否主動Long Put看淡,但也很有可能是基金長假期之前的向下對沖部署。不過整體PUT CALL未平倉比率由早前超過2.0下調到大概1.7,表示有淡友趁上周指數下跌時平倉,後市傾向在區間整固,也未必會出現急跌風險。 由於還有兩個星期年結,有兩個方法可評估下跌支持位。一,技術分析見跌至60日線至100日線反彈有力,而恒指引伸波幅近期最高見$18.62快速回落至15,只要引伸波幅不再高於$18,評估年結前下方支持區為28250至28700之間。二,以恒指20日線29200點、引伸波幅15及約兩星期便期指結算,套用期權程式,上落幅度大概是29200 x 15% / 26平方根 = 850點波幅,期權…

HSI_FI.jpg

港股整固 炒股不炒市

在最新12周輪動圖見到風險指數(VIX)及美債(TLT)上升,由於VIX及TLT皆是屬於避險的工具,當投資者認為股市後向未明,傾向買入PUT期權作下行風險,又或者沽出股票獲利,但以部分盈利買入CALL保留好倉、又或在資產配置中買入風險較低的美國國庫債券收息、沽出質素較差或已經極度超買的股票套利。 故此,當VIX及債券上升、而風險較高的羅素2000(RUT)指數向下,表示投資者避險情緒仍然上升,本周未能大過進取看好股市。 不過恒指(HSI)上周開始停止跌勢,似乎正由30,200點水平向下整固已屆尾聲,從衍生工具的倉位分析,也見到期指跌近28,000點PUT大倉位,牛證本月被收回約萬二張期指相等,也接近每月平均數,加上恒指的領導股騰訊(0700)在365.2元稍低於內地人慣用的好淡分界或60日平均線急速反彈到394元,只要本周能穩守在365.2元,估計已找到重要底部支持,有助恒指回穩。 不過,既然VIX仍有上升勢頭,本周可能會比較波動。主要原因是不明朗因素仍然較多。 1. 由於廉署調查康宏(1019)及隆成金融(1225),要提防細價股風暴擴大。 2. 美國承認耶路撒冷為以色列首都,引發阿…

金曹_BT3_meitu_1.jpg

騰訊大手期權部署在380元

踏進12月,美股因憧憬減稅法案順利通過,繼續再創上市新高,投行認為美國大幅由35%稅率減至20%,可令企業稅後盈利普遍增加9%,不過科技公司普遍已經享有較低稅率,受惠反而不大,故此上周以舊經濟股為主的道指升幅達到2.9%,遠比下跌0.6%的納指更強。 不過,一般相信美股已經充份反映減稅的好消息,由然今年稅率高,2018年稅率低,反然要小心踏進一月會因為股票的盈利可以減少交稅而出現沽壓。 以美元匯價為中軸的12周輪動圖見到恒指和新興市場仍在轉弱區,而美國長債有升勢,表示資金在年尾避險情緒比較高,趁新興市場仍在高位傾向沽貨套現,泊在美債鎖定利潤。納指下跌,騰訊由440元跌到385元,大概跌了12.5%。期權活躍部署在360元至380元,估計跌穿380元會出現買盤,年結低於360元機會不大。 上周12月騰訊380元PUT大概值7元,一般推算最活躍PUT減期權金,即打和373元應有大量買盤博反彈,因為持有380元PUT,到373元買貨向下不會再輸,而年結高於373元則升一元賺一元,應有投資者入市博反彈。而350元是密集支持區。 騰訊的廣告業務將會是2018年較大的盈利推動來源,而「小程序」及支…

20121117_FI_金曹_FI.jpg

恒指高位整固格局

以美匯為基點的12周輪動圖,見到油價及風險較高的羅素2000 (RUT)過去幾周仍保持在強勢區間而波幅指數(VIX)則保持在弱勢區,表示投資者風險胃納並未因美股再創新高而消減,估計美股仍然高位整固,未見到即時大跌的風險。7至10年美債ETF(TLT)價格有見底的走勢、債價和債息走勢相反,如果債價回穩,表示美國加息幅度預期會比較溫和,由於耶倫已經確認會在2018年離任,而鮑威爾的表現比較鴿派,投資者似乎不太相信耶倫預測2018年仍可加息3次的預測。 恒指及滬深300指數走勢回穩,通常第一次上破整數關口,需要多點時間消化沽盤,適應3萬點的高位。今年以來,累計超過4,153億元資金流入香港股市,當中3,026億元是來自中國投資者,超過1,100億元屬於國外的資金。現時在29800水平,港股市盈率不足14倍,大行普遍預測2018年港股盈利仍有雙位位增長。滬深300PE稍高於16、歐股約18、而美國標普高於20。由於今年美元轉弱,國內資金願意趁低吸納港股,今年知名品牌如騰訊,平保,吉利升幅凌厲。估計港股在29200至30200水平整固之後,仍有力創新高上破32000,不過升勢可能集中個別有盈利增…

20171120_FI_金曹704_FI.jpg

大市高位似有壓力 本周小心操作

上周恒指升0.3%,周五收市再創近10年新高見29342,成交也算配合,約有1200億,但升勢卻明顯靠騰訊及平保等強勢股,近來升得較多的內房、內銀、資源、水泥股明顯有大戶高位套現,指數上升但升勢並不全面,似有大戶沽貨。 騰訊及平保兩隻股票的業績雖然交足功課,如外圍有風吹草動,回調約5%的話,騰訊見$380、平保見$75也只算是健康調整。恒指11月由28200升了超過1000點,如回檔25%至33%,那較強的支持位大概在28800至28900之間。 從12周輪動圖,見到油價仍穩定在領先區間,而羅素2000則有機會由領先區轉弱。令人擔心的是VIX波動指數比較快速向上,即是投資者對連跌8星期之後的反彈力度信心並不足夠,VIX由低位8.8升上11.5,約2.7個”窩”。而恒指引伸波幅指數則由13.2升上14.2,只升1個”窩”,換句話說期權莊家估計美股下跌風險比港股大,但VIX上升2.7%,就算恒指照跟跌這2.7%的話,從高位回檔到28550水平已經足夠。從上周活躍期權部署,見到11月28800PUT成交期權金稍多於100點,而活躍29200CALL期權金大約稍多於200點,如同時SHORT兩…

20171113_FI_金曹_FI.jpg

港股整固後仍有機試三萬點

港股近未是資金市,雖然有壞消息,但稍為整固又再向上衝,近月例子是北韓核試調整低位見27300、西班牙自治區公投獨立低位見28094、沙特打貪腐低見28137。強勢升市回調應不人於升幅一半,估計年結之前,目前高位29258及低位27300的中位數約28279點可以提供強力支持,如資金仍持續流入,年結有機會高於28200點、即由上年收市22000上升6000點以上。最樂觀可見11月及12月期權活躍行使價30200,即一年可升8000點。 附圖以美匯指數作中心點的12周輪動圖,見到油價明顯轉強,風險較高的羅素2000股票指數維持在領先區,而標普500波幅指數VIX在落後區。油價轉強有利能源股及新興市場,而VIX走勢弱表示風險胃納仍上升。恒指及滬深300ETF ASHR 整固了幾個星期,上周有機會借沙特打貪事件找到底部支持。整體港股A股是在高位反覆整固、似是炒股不炒市的格局。 恒指上破10年高位,短線在29400期權CALL活躍區有阻力,資金忙於炒新股,閱文凍結5200億元資金,易鑫也多於3600億元。另外港股通北水上周流入破近期記錄,5日有3日超過40億元,如除了股王騰訊(700)之後,權重…

20171030_FI_金曹_FI.jpg

風險胃納上升 整固或已完成

中共在十九大會期嚴陣以待,連通常可以使用的Whatsapp也被封鎖,原來今次換屆涉及大量的高層調動,需要投入大量維穩力量,確保順利交接。25號習近平帶領新班子見傳媒,今屆7個最高層的政治局常委除習近平及李克強之留位之外,五個換上新人,排名次序是栗戰書、汪洋、王滬寧、趙樂際及韓正。新一屆中央委員204名,也有大批官員被換掉,上一屆留任的只有78人,而126人是新當選中央委員。會期之後,廣東省、遼寧省、福建省及上海市的第一把手也換人。一般估計,中共總書記習近平進一步鞏固權力,將促進經濟改革進程及再平衡。該機構認為,中國更加重視經濟增長質量,將令其更注重提高生產率和降低財政風險。 由於近期美匯反彈加上預期美聯儲局加息升溫,從12周輪動圖見到10年美債ETF TLT向下,表示資金流出債券尋找其他投資機會,而近幾周VIX下跌及中小盤股羅素2000指數上升,表示投資者風險胃上升。上周恒指因憂慮加泰隆尼亞自治區公投獨立而可能令歐元區政治產生動盪而推低大市至28100水平,但歐美股市走勢好連續上破歷史高位,根本不憂慮出現自治區失控的局面,周五期指也突破28500阻力收28527,由於連續四個星期五皆收…

20171023_FI_金曹_FI.jpg

港股整固 後市看好

10月20日 在12周輪動圖中,見到中國滬深300及恒指轉弱。這是恒指自3月17日進入強勢右上方區間後,首次出現。有可能恒指在現水平需要橫行整固。不過VIX同步轉弱、羅素2000維持強勢,市場風險胃納未見消減,對港股後市有支持。從資金流向及央行釋放流動性兩方面評估,估計恒指27300至27600的底部支持強勁,整固之後向上機會較大。特別是11月特朗普訪問中國,說不定會有重大利好消息公佈。 一個國家的經濟是否強勢可從是否有熱錢流入以及融資是否容易去推斷。最新一期EPFR資料顯示,截至10月12日為止的過去一周,追蹤中國內地市場 (包含A、H股及紅籌股)基金的資金流,由上一周(截至10月5日止)的2.3億美元大幅增加至12.9億美元,亦創下2015年7月以來最大的單周淨流入金額,已是連續八周流入。另外,市場傳出最快在10月25日中國會發行美元主權債券。財政部早前公布,將在香港發行20億美元主權債券,5年期及10年期各10億美元,今次新發行的債券將不會有三間國際評級機構(標普、穆迪和惠譽)的評級,但初步認購熱烈,估計會超額認購。 中國在7月初正式上線運行「債券通」,但主權評級被標普和穆迪下調…

Top