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港匯弱  大鱷混水摸魚 

港股跌破30,000點後連彈2日,差不多回補急跌前水平。這次港股急速上落同之前的形態不同,與外圍因素無關,因為除A股外,環球股市近日均回穩向上,港股斯人獨憔悴,應是受金管局連番接港元沽盤的負面消息所累。港股反彈或者有技術性原因,但這也有可能反映市場對資金流走過分憂慮。 短短幾日金管局已共13次出手,買入港元總值達510億,銀行同業結餘由一千七百多億降至近千億,一般供樓按息基準的銀行同業拆息急升至0.94982厘,若按現時結餘縮減速度,最優惠利率上調可以很快出現;因此,不是說金管局連番入市不值得顧慮,而是不能將目前情況同97年金管局為捍衛港元重手打大鱷直接比較。  根據金管局副總裁李達志今早所講,近年有近萬億資金湧港,撤走一千幾百億不算一個高比例,目前亦看不到大規模沽空港元活動,即使有人沽空港元,亦主要基於港美息差引發的套息需要。他言下之意是,只要港息趨近美息,港元弱勢可望獲得改善。金管局總裁陳德霖早幾個星期前已講過,對根據港元弱方兌換機制入市干預匯價,金管局是有備而戰,甚至因此而令致港息向上,是當局「樂見」的發展。  市場近日有傳言指炒家想用索羅斯當年攻擊港元的招數,即所謂「雙邊操作」…

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任志剛打唔過特朗普  

聯儲局主席說話你可以不聽,特朗普推特卻不得不睇,假如你是股市匯市交易員,老特的tweets更加要金睛火眼睇實一實。想唔到中美貿易戰尚未開戰,貨幣戰爭的陰雲已行到門口,特朗普昨天在推文大筆小揮,寫到「俄羅斯和中國在美國加息時玩起貶值遊戲,不可接受!」;訊息一出,美匯指數忽然腳軟,事關特朗普的弱美元政策,已經寫在牆上。 在特朗普眼中,貨幣疲軟有助提高出口貨品吸引力,所以弱美元是打贏貿易戰的其中一個重要武器。上年4月他接受《華爾街日報》專訪時已講到,他認為美元太強,而部分原因可能是人們對他作為總統的信心甚強,及至今年1月,美國財長努欽更坦言「弱美元有助貿易」,講到咁白,還睇唔明美元政策的投資者,最好是回家睡覺。這就是聯儲局連番加息,美元仍然疲憊不堪的主因。 特朗普指責中國玩貶值究竟是否實情?先看看一組數字:老特去年1月上台以來,美元就從未強過,對大部分貨幣都是呈貶值狀態,美匯指數整體跌11.2%,其中包括人民幣和盧布,如這段時期,美元兌人民幣貶值4.5%,而近期美元兌盧布的急速下滑,就更加清楚是美國連串針對俄羅斯的措施所做成,現在卻反過來責怪中俄,這就反映政客的野蠻無道行為。 前金管局總裁任…

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資金流走  自己嚇自己

港匯持續走弱,昨天終於觸發弱方兌換保證位,金管局根據機制兩次買入港元,涉資合共32.58億港元。機制一經啟動,相信金管局接港元盤行動將陸續有來。今早港股沒有跟隨外圍做好,多少同買港元的消息有關。  不過,港元資金池的逐步縮少,雖然必然加快港元加息,但若因此而擔心資金大量撤離香港,卻有自己嚇自己之嫌。香港銀行體系結餘減去32億,至下周一計仍有近1,800億。當然,資金流出香港可快可慢,股樓投資者要自己計數,尤其是物業市場遇到按息向上,調整壓力會加大,而股市方面,暫時看不到會受到衝擊。聯儲局開啓加息周期已是幾年前的事,由於過程緩慢,美股仍可連創新高。  近年香港銀根寬鬆,美國QE是主要原因,而北水湧港亦扮演重要角色,前兩日新任人行行長易綱剛宣布互聯互通的每日額度,下月一日起增加三倍,即使此舉是配合A股納入MSCI新興市場指數的需要為主,而港股通的水管容量加大,對北水南流絕對是有益無害。  踏入18年,港股波濤洶湧,美國特朗普總統又喜歡到處搞局,一時話打貿易戰,一時又話打敘利亞,說話真假難分,但其實投資者最重要是看著一條主線,就是聯儲局的加息步伐有多快,而美國加息對投資市場肯定是一個利淡訊號…

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唔想食藥可食公仔麵

 近日中美貿易戰拳來拳往,猶幸國家主席習近平化被動為主動,以開放政策應對美國保護主義來犯,全球股市先彈為敬,港股漲近500點,升勢凌厲。本欄上周中叫讀者留意習主席講話,博鳌論壇值得期待,總算沒介紹錯。  近日股市飄忽,股民傾向內需股尋寶,藥業股乘時而起,皆因投資者覺得就算貿易戰打到天昏地暗,內地龐大人口仍有吃藥的需要,藥業股變成避風港。不過,藥業股升幅不少,現在追入風險不少,如果唔想繼續「食藥」,可以考慮轉食公仔麵。半新股日清食品(1475)剛宣布業績,純利大幅增長115%至1.95億元,股價今日再升近4%,之前逆市跑出,現在順風續炒上,收市價計比招股價升了13.5%。 不要睇少這個小小升幅,比起毛記葵涌(1716)這類有前無後的「新股王」,日清當然無法比,但勝在有後勁,試問抽中毛記的股民有多少,上市後才撲入的投資者分分鐘輸鑊甘,毛記今天收市再跌5.25%,報2.89元,與日前極短暫高位11.76元比較,猶如天堂落地獄,甚至唔知幾時能夠重返人間。所以,都係個句,考慮是否買新股,最好唔睇報紙分析的所謂新股王,因為很多時候這是反向理論(contrarian theory),新股愈熱愈要避開…

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習近平博鰲論壇值得期待  

 受中美貿易戰消息左右,環球股市進入情緒市,牛熊博弈不等明天,大升完大跌,勝負難分。這個困局幾時會被打破,無人講得準,但下周國家主席習近平出席博鰲論壇並發表講話,或者有助穩定市場情緒,起碼習主席說話一貫作風踏實,不會像特朗普隨口tweet,分分鐘給股市帶來驚嚇。  習近平周二會在海南發表「重要」講話,重要之說是外長王毅在中外記者吹風會上講的,所以不難預期今次習的主題演講有料到,只是老特近日就貿易問題連番出招,有少少打亂習近平想借論壇宣示中國繼續改革開放步伐的陣腳。  這次博鰲有幾個重要意義:1)今年是中國改革開放40周年,習近平及多位財金官員將發表一些有關改革的一糸列新措施;2) 習在任期間已去過博鰲論壇兩次,今次大會主題為「開放創新的亞洲,繁榮發展的世界」,足見習的視野逐漸由亞洲拓展至全世界;3) 中美貿易戰紛紛擾擾,雖然大部分人相信中美開打的機會微,但博弈難免,至今仍未聽到習主席就這個議題發表過講話,他這次去海南遇見這麼多中外記者,很難不開腔,而他肯定是有備而來,很大機會講一些比「我們不希望打貿易戰,因為結果只會是中美雙輸」更有啟示性的說話。  從股民角度,除了中美關係之外,亦可留…

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睇完餓了麼併購新聞 不餓了

可能近日看得太多中美貿易戰新聞,覺得有點飽飽濟濟,所以當看到阿里巴巴聯手螞蟻金服收購餓了麼的新聞時,頓感耳目一新、胃口大開,因為這不僅是中國互聯網史上最大的一筆現金收購,整個送餐服務企業估值高達94億美元,而且這個線下送餐服務經營不到10年,已成為極稀有品種的「獨角獸」,不得驚嘆一句,互聯網時代,再加中國市場因素,甚麼都變成可能,我們都不餓了。 對這則新聞,我最感興趣的是餓了麼為何能值741億港元。為求答案,網上查了一下資料,而很不幸,只能找到一些零碎的資本作價數字,如一至兩年前估值多少,現在又升值多少等等,至於餓了麼的盈利或收人數字,暫時仍找不到。另外,傳媒講到的94億美元收購金額,似乎有點誤導,因為阿里和螞蟻其實已持有餓了麼33%股權,目前進行全購,94億美元只是估值價,阿里實際支付約60億美元。 現在看來,阿里願意出巨資收購餓了麼,一個重要原因可能同資本運作有關,因為國家大政策是鼓勵獨角獸企業上市,已在國外的可以回流,在國內未上市的就更加彌足珍貴,阿里既然擁有三成多餓了麼股權,再貴一點溢價也吃得下,畢竟這是一場吃獨角獸的飢餓遊戲 (hunger game)。而且,作價再高,餓了麼…

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怕FANG多過怕貿戰

不得不讚騰訊(700)南非大股東Naspers對市場的掌握準確,它持有香港股王17年一股不放,但自從上周配售完2%騰訊股份售現近800億元後,不僅港股連環球股市都走哂樣,你可以說Naspers好彩選中時機,賣完股個市即插,但我相信這並非運數,而是充分反映南非佬對市況的判斷。 這幾天環球股市chok 到頭暈,尤其是美股,一日跌完幾百點,第二日升番600幾點,上落幅度之大之急,已將去年指數的安逸雙倍俸還。現在美股已一改以前buy the dip的形態,變成sell the rally,連續逾10個交易日美股臨收市前一兩小時例跌,而且是倒水式急插個隻,如昨晚美股三大指數由納指帶動跌幅介乎1.4%至2.9%,基本上全部跌幅都在最後一小時交易時段完成。有美股專家估計尾段跌市可能同美國交易所禁止上市公司在最後時段回購股份有關,而且愈近下月的業績公布期,上市公司以往的回購策略就更加無用武之地,美股少了回購買盤支持,跌市十分正常。假如今次跌市只屬技術性,投資者當然不用太過擔心,就只怕美股以至環球股市出現根本變化,向下調整的空間仍然很大。所謂FANG,由4大成員組成,分別是Facebook,Amazon…

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人民幣爆升有啟示 

原本以為今日港股會跟隨美股插水,但早市跌完一輪後下午倒升239點收場。貿易戰陰霾滿佈,市場情緒難免波動大,中美雙方只要些微言論也足以影響環球股市,例如美國財長努欽周日接受Fox News 訪問時,講到中美雙方有望就貿易談判達致協議,又講到願意親自飛去北京講數,受消息影響,道指期貨即時有反應,環球股市都定番唔少。 不過,投資者不能只看言論,還要留意金融市場一些微妙變化,以窺探貿易戰的最新情況;人民幣今天3點後突然抽升,行文之時在岸人民幣兌美元滙價已升破6.27水平,離岸人民幣亦不遑多讓,比較昨天收市價高逾0.7%,是近幾個月來的最大單日升幅。 人民幣爆升之所以重要,因為它一定程度反映北京對貿易談判的態度,雖然人民幣不斷朝向市場主導方向發展,但在關鍵時刻,人民幣的話語權亦操在官方手中,任何的大幅變化,特別在中美正展開貿易談判的敏感時刻,人民幣颷升可顯示北京向華府示好,因為強人民幣肯定對削減中美貿易盈餘有幫助,談判卓上打人民幣這張牌,相信是中方所樂見的策略。 上周四特朗普宣布對華總值逾500億美元的入口貨品徵收關稅至今,北京並無擺出強硬立場,甚至被前財長樓繼偉批評北京立場太過軟弱,他說如果自…

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貿戰隆隆 銀娛異軍突起

受貿易戰陰霾濃罩,港股今早急挫逾1,000點,加上騰訊(0700)南非大股東減持消息所累,前景更加不明朗。除關注貿戰消息外,股民可能會看漏了另一單同澳門賭業股相關的重要消息—銀河娛樂(027)宣布以約9.27億美元價錢,購入美國上市的永利度假村約5%股份。對銀娛來講,這應是一個重大利好消息。 澳門賭牌正面對重組挑戰,銀娛直接入股對手永利澳門(1128)的母公司,對這場即將來臨的澳門賭業市場重新布局戰,具有深遠影響。 首先,須知道永利度假村創辦人史提芬永利(Steve Wynn)受性醜聞困擾,日前剛宣布沽清手上僅餘的的永利股權,表示這位賭王在拉斯維加斯風光歲月結束,而呂志和家族今次踏足賭城,一方面反映海外收購行動外,亦預示澳門賭業股在賭牌重組前夕,已自行展開重組,同時銀娛今次並非買入永利澳門股權,足證銀娛的野心更大。 可以預見,澳門賭業股華人同美資之間的權力分布將有微妙變化,呂志和家族的市場佔有率肯定有擴大的空間。銀娛前幾日宣布理想的業績,股價繼續向上,更接近2013年底創下78元高位,今日股價相信是受收購消息支持,即使港股大跌,銀娛中午只微跌1%。  銀娛入股永利有另一重意義,市場一直…

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價值投資-咪講笑啦

毛記葵涌(1716)招股上市,認購情況極之熱烈,以超額倍數計,絕對有力問鼎今年「新股王」。母憑子貴,即子公司帶動母公司股價大幅颷升的情況,股市中時有發生,但像通過屬下萬華媒體(0426)持有毛記一成原始股份的世界華文媒體(0685),這兩天大升4至5倍,勁度十足亦是近年少見。 有朋友問我毛記新股是否抽得過,我即刻答絕對抽得過,但就唔好再問這隻新股質素如何的問題,因為今時今日炒新股,已經唔需要考慮基本因素,除非你諗著抽到新股後長期持有,但我相信九成九現在入飛抽毛記的散戶,都係本著搵快錢心態,好似之前抽中「珍珠奶茶股」賓仕國際(1705)、彌明生活百貨(8473)等新股的股民,高位唔放的絕對是少數。 有人將毛記定位做「二次創作股」,但它是否好炒應該同業務沒有太大關係,它認購理想主要有兩個原因:1) 集資額不到1億元,同彌明生活及賓仕國際一樣細細粒容易食;2) 毛記上市私人配售佔新股發售九成,公開發售部分只佔一成,可想而知貨源歸邊會有幾嚴重,毛記的幕後人確是高手中的高手。 我做了一個小統計,之前上市幾隻新股(已變成半新股),幾乎全部股價與高位計,剛好唔見一半左右,如賓仕國際招股價1元,低位見…

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