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「劇透」經濟數據  可免則免

國家統計局公布去年GDP增長6.9%,高於市場預期,消息明顯有利人民幣匯價,兌美元今早大幅裂口高開,中午一度升破6.39關口,升近0.4%。這次人民幣做好,靠的是中國經濟似已進入「L形增長」形態的鞏固期,與去年6月人仔颷升的情況略有出入,當時主要是受到弱美元的刺激,現在除了弱美元外,亦多了一層中國經濟向好因素。  不過,在人民幣愈趨國際化的今天,北京對一些重要經濟數據的披露機制應該更加小心處理,像GDP增長率這些匯價及股市敏感資料,不應在國統局正式發布前向外披露,例如今次6.9%增長率,早於上周便由李克強總理在出席海外會議時不慎「劇透」,而發改委副秘書長范恒山亦不等多數小時便在昨天早上大談中國經濟增長達6.9%。北京對處理國家機密有一套嚴格程序,但高層對一些重要市場資料卻未見合格。  美國經濟數據多如牛毛,幾乎每天都有數據限時限刻向全世界公布,尤其遇到重要數據如就業數字、消費物價指數等,全球匯市炒家都會金睛火眼睇實,若能在出爐前掌握到數據,即使早幾秒鐘時間,亦可是發大財機會,亦等同對其他傻等消息的對手做成不公,作為世界第二大經濟體的中國,這方面應向美國多點學習。  去年人民幣從谷底回升…

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買首置盤難過入名校

新世界發展(0017)針對年輕人沒有足夠首期買樓而推出的首置計劃,公布接獲1,200個申請,以該屯門樓盤預留15個單位計算,機會率只稍微高於1%,足證香港年輕人首置需求極其龐大。 這個機會率令我想起多年前為女兒申請入讀中學的情境,這家學校算得上是名校,當年接獲500多個申請,除預留100個名額給直屬小學直升學生外,實際給外來生學額只有50名,機會率約有一成,當年我已覺得入學機會太低,但據知這所學校剛過去的新一屆入學申請,申請人數已升至1,200,名額卻維持在50左右,入讀機會率已跌至4%,仍遠遠高於新世界這個首置盤試驗計劃的中籤率。香港讀書難,置業更難。 今日又有消息傳來,九倉(0004)以124億元高價,投得龍翔道住宅地王,每方呎樓面地價約28,500元,創了九龍區史上最貴的地皮紀錄,較同區上年的另一幅地皮價錢高逾35%。地皮麵粉價愈賣愈高,暫時看不到樓價有回落的跡象,年輕人想買樓亦愈來愈困難。 新世界今次帶頭做首置計劃,最大的問題是可供出售的名額太少,計劃細節公布之後引來的一些批評,如供款期太長、計劃只是形象工程、鼓勵年輕人買樓有推人入火坑之嫌等,我認為都非關鍵問題,明知額度只有1…

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放寬按揭成數  擇日不如撞日 

財政司司長陳荗波打開口牌,話考慮放寬按揭成數,但擔心被市場曲解為政府準備「減辣」,所以要搵一個適合時機。不過,中國人有句俗話,擇日不如撞日,有些事情與其左諗右度,不如順其自然,想好就行,樓價近年急速上升,樓價在400萬元以下的樓房才可借九成按揭的政策已過時,其實放寬樓按成數的時機已非常成熟。 為官者都怕做錯政策決定,就算將來落任亦天天被人唱,如當年八萬五房策,到今天仍被人掛在口邊。財爺話擔心被誤解「減辣」,相信是怕樓價這麼高,最怕放寬完按揭成數後樓市出現閃失,幫買唔起樓年輕人上樓,變成害人變負資產一族,所以才會舉棋不定。 是否放寬按揭,先看一些數據再說。根據財爺所言,近月樓價有加速上升之勢,以去年11月計,樓價已相等於97年高峰期的兩倍,而若以2003年沙士低位計,今天樓價差不多是低點的4至5倍。另外,全港樓價400萬元的二手私樓放盤量,已跌低過1,000個單位,因為叫價已普遍高於400萬元,一旦高於這個價位,買家便無法取得按保,而要多付一兩成首期。 放寬樓按成數亦有另一個好處,過去幾年政府不停加辣,二手樓買賣大幅減少,地產商的一手樓卻大收旺場,其一理由是一手樓可輕易提供9成甚至更高按…

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惠理玩殘股東

本土金牌基金經埋惠理集團(0806)上周四(4日)傍晚宣布大股東賣盤計劃告吹,周五(5日)股價應聲插水近5%,昨天(8日)收市宣布盈喜,去年全年純利由1.37億元預計颷升至20億元,升幅達13.5倍,並準備派特別股息。股價受消息刺激,今日全日升約18%。 先此聲明,我不是惠理股東,無褔消受其大好業績,但都感受到現有股東的喜悅,之不過假如你是惠理股東,同時在上周五睇完賣盤失敗新聞而沽售了股票,我可以聽到你的「媽媽聲」。 你當然可以說我馬後炮,但上周五眼見惠理股價插水,我當時覺得這是買入時機,理由很簡單,一直傳言的洽購方是海航集團,上年洽購消息傳出,無疑對惠理股價提供莫大支持,但同時間,海航這家巨企陸續飽受資金及債務問題困擾,收購惠理最後能否成事早已被市場打了折扣,消息被消化得七七八八,正式公布時亦不應有太大震撼,股價跌正好趁低吸。 站在投資者角度看,今次問題其實發生在惠理的訊息披露之上。根據上周四晚的公告,公司接獲集團主席謝清海及執行名譽主席葉維義兩大股東的通知,賣盤計劃已終止,所以要發表公告。公告沒有具體說幾時收到兩位股東通知,但在兩個工作日後即宣布大好盈利消息,一個超好和一個負面消息…

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公路大王 「公路遇劫」

 合和集團主席胡應湘已年屆81歲,近年鮮有公開露面,上周末突然開記招,宣布以近百億元出售合和實集(0054)旗下合和公路基建(0737)全部權益予深圳市政府公司。此單大刁雖可令合和大賺逾49億元,但同時意味「哥頓」要跟他經營30幾年的心血結晶說分手,難怪他自己都說有錢甚麼都可以賣,但就有「少少唔捨得」。  今次記者會本來無須他老人家出席,兒子胡文新應該搞得掂,「哥頓」親自為賣資產解話,估計理由有三:1 ) 解釋賣合和公路不是想撤資;2)這項交易由深圳方面主動提出,合和不是「等錢使」;3)  他看好大灣區發展,亦很願意配合發展。不過,除了第2項較實質外,其他兩項解說有點多餘,因為香港很多人都知「哥頓」是內地基建先鋒,心口有個勇字,改革開放初期已跑入大陸一磚一瓦搞電廠砌公路,今時今日就算真係撤資,都無人會怪他,而且作為內地基建大好友,無理由不看好大灣區的發展。所以,報章大字標題說胡應湘賣公路「絕非撤資」,實在有少少多餘,亦難引起讀者興趣。  胡應湘投資中國公路基建幾十年,較為港人熟知的是聯檢大樓、廣深高速公路等項目,亦令他贏得「公路大王」稱號,但「哥頓」亦善於興建電廠,當年珠江三角洲一帶大…

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港股要睇實美匯

新年首個交易日,港股即開行turbo,一踩油便升近600點,今天午市收升100點。股市爆升,傳媒焦點都放在人行識做,一開年便推出臨時降準安排,以增加春節前的資金流動性,但除了內地放水之外,美匯指數近日連番下跌,亦是今次升市的主要動力,值得投資者關注。 其實美元急插早於聖誕與新年期間開始,這幾天美國佬習慣稱為「聖誕升市」(Christmas rally),前後加埋共7日,即聖誕日後3天及過年後的2天,根據歷史記錄,這些日子股市升多跌少,而且走勢將對日後股市表現有一定啓示。港股在「聖誕升市期」做好絕非偶然,同美匯指數從93.5急速擊破92重要關口有關,這幾天美元兌歐羅、日元、英鎊,以至人民幣等主要貨幣,全數報跌。 如果香港股民將焦點放遠一點,除了中港股市,亞洲股市開年後亦升不少,環球股市只有歐洲股市受壓,估計亦同強歐羅與英鎊有直接關係。 投資者或者會問,美聯儲局不是說好今年會按計劃再加息3次,而且特朗普落實減稅方案,美國經濟繼續睇好,美元應該看升而非跌嗎?美元向反方向發展有多重原因,美聯儲局加息當然有利強美元,問題是美國通漲脹率仍然低企,美繼續加息似近仍遠,更重要的是,歐洲經濟強勁增長,此…

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港燦VS 大媽

近年港股受惠於港股通平台的設立,興起一大堆同內地股民相關的潮語,其中較流行的包括「北水股」和「內地大媽」等;北水股一詞,我相信仍會繼續流行,而內地大媽,相信很快隨時間消逝。 所謂北水愛股,是指一些內地大媽熱愛炒的港股,例子包括長城汽車(2333)、金風科技(2208)、新華保險(1336)、神州控股(0861)等,它們被稱得上北水股,有客觀的事實支持,它們在港股通持倉比例均在十大之列,假不了,它們受歡迎,主要是為內地大媽熟識,加上港股同內地的差價較大,大媽覺得抵買;另外,亦有一些北水股較隱藏,不少分析相信它們的股價獲支持同北水有關,但唔聲唔聲,一曝光便嚇你一驚,最佳例子是滙控(0005)。 滙控早幾年受到香港股民唾棄,但卻逐漸受到大媽歡迎,本月初甚至發現原來中國平保(2318)已成為匯控第二大股東,持股比例逾5%,僅次於貝萊德(BlackRock)這隻環球投資巨無霸。 所以,只要內地資金繼續南下,渠道愈來愈制度化,北水股一詞仍會天天見報,香港股民亦會津津樂道,這情況同大媽一詞有很大分別。 記得很多年前香港人叫內地人做阿燦,這詞源於當年無綫電視劇《網中人》,劇中人物「阿燦」由廖偉雄扮演,…

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公屋「熟地」難求  拖土地供應小組後腿

由銀行家出身的黃遠輝領軍的土地供應專責小組,由今年9月1日成立以來,已合共開了六次會議,效率之高,的確叫人耳目一新,亦反映林鄭政府對土地供應問題的重視程度。經過多輪就不同議題的討論,我個人覺得最近一次的議題最貼身,之前討論過的大範圍填海、填平水塘、開發郊野公園、貨櫃碼頭搬遷或上蓋建樓等,不是太過遠景(要幾十年才成事),便是觸碰環保地雷,容易便成煲無米粥。 先不說貨櫃碼頭上蓋起樓的技術安排,即使全部極複雜的業權問題可以擺平,在高聳的吊臂及一層壓一層貨櫃以上建樓,將出現一大座天空之城的景象,想必難獲環保團體同意。 剛完成的一次會議集中討論公私營合作建屋模式,建議在不提供補地價誘因,由政府做基建,以換取發展商在農地上建私營及資助房屋,這模式的好處是較快獲得土地及加快供應量,以解決中短期供應問題。站在反對者的角度,這模式壞處是「官商勾結」,而站在贊成者的角度,政府不用以補地價作為交換籌碼,只涉基建設施提供,已大大減低同發展商的利益互動空間,而且發展商參與的計劃,效率亦比政府高很多。 早前同土地供應小組成員傾過,小組只有一年半時間做報告,暫時準備給公眾提供的土地供應選項約15項,看似不少,但斬頭…

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首置「小籠包」容易食

林鄭月娥已公布首份施政報告,原本市場有一定憧憬的「首置上車盤」未見具體計劃出台,雷聲大雨點小,反而私人發展商新世界集團(017) 沒有臨陣縮沙,之前講好以屯門The Parkville做首置試點,昨天正式公布具體安排,而且對細節有充分考慮,私營企業完勝官僚,又是一例。 新世界今次試點計劃只適用於屯門單幢新盤,雖只涉及15個單位,但不能排除如反應理想,會有更多相類項目推出,對不夠錢上車的青年人未嘗不是一件好事。講明是協助年輕人上車,這個首置項目最大的特點是門檻較低,之前發展商披露以大學畢業生為對象略作調整,改為25至35歲的首置香港人為對象,其他如首期降至樓價7.5%、買家獲代繳印花稅、供款期延長至40年等,都是其中特色。 當然,門檻過低亦是問題,為永平衡風險與各方利益,搖搖板的另一邊亦要加上5年禁售期及禁租期的條款,同時為減低年輕人初期供款壓力,首10年只已原供款額7至9成計算,可謂前輕後重,但若買家願意提早還款,卻可獲金額的1%回贈;不難發覺,這些細節安排環環相扣,避免過輕過重,而因為只是試驗,箇中細節可以因應市場反應做調整,不像政府項目要左諗右度,花一兩年考慮完,結果卻落後於市場變…

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中環中心融資有啟示

早前中環中心以創紀錄402億元售出,新買家由內地及香港投資者組成,消息震撼地產界。剛又有消息傳來,新業主正籌組銀團貸款,貸款額可能高達交易金額的九成,息率唔低,年息約8厘。如果這消息屬實,連同之前市場指中環中心打算分拆出售,反映這項天價交易的確另類,有別於香港幾十年來優質寫字樓用作長線投資的傳統。 我初入行做財經記者,主力做地產新聞,當時是上世紀80年代中,地產市道非常暢旺,當年置地早已成為中環地王,旗下優質寫字樓林立,金鐘一帶太古廣場尚未落成,而金鐘核心區,則見力寶中心(前稱奔達中心(Bond Centre)及遠東金融中心等地標物業相繼落成,而九龍方面,尖沙嘴東的一大批寫字樓,亦在80年代初落成。不論是尖東還是金鐘區,物業的一大特色是業權分散,原因之一可能是當年適值中英前途談判,市道一般,發展商的財力亦一般,物業落成後多作分售套現,真正有實力長期持有的財團就主要有置地及太古等英資公司。 寫字樓業權分散必然影響物業的價值,因為整體管理及租務已失去自主權,而租客組合(tenant mix)永遠是物業估值其中一項關鍵因素,所以,90年代之後,當香港的地產商實力愈益強大時,建成所謂的Grad…

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