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瑧尚清袋 新世界接班人見真章

美國聯儲局剛宣布今年內暫停加息,周末隨即有3個住宅樓盤率先開售,其中又以新世界發展(017)旗下的土瓜灣新盤瑧尚最受觸目,一日內沽清全數294個單位,成為2017年底以來首個一Q清袋的新盤。 這兩天有不少傳媒以「曬冷」形容新世界今次開售瑧尚的手法。周末和一班金融界朋友嘆咖啡,瑧尚熱銷成為熱門話題,我就話「曬冷」好似有「一鋪賭輸贏」之感。我覺得「曬冷」這個詞不太貼切,新世界眼見市場反應熱烈,售樓處長龍打哂蛇餅,加上該盤貼市定價,貨源不到300伙,選擇第一時間全數出售,亦合情理,無所謂「曬冷」,但就省靚了新世界個招牌。 瑧尚並非大型新盤,但銷情仍大收旺場,既關乎樓市大局,亦和發展商實力有關。從宏觀大局睇,香港住宅市場經歷一輪急速調整,一手及二手樓樓價近日反彈勢頭明顯,加上聯儲局不停放鴿,新盤大小陽春愈爆愈勁,再一次造就排隊搶新盤狂潮。周末除了瑧尚,同時亦有油塘曦臺及將軍澳樓盤開售,雖然遠不及瑧尚銷情,但仍算賣得不錯。 但瑧尚今次一Q清袋,亦和發展商實力有關,值得有留意新世界股票的投資者的關注。 據悉,瑧尚買家中8成為年輕用家,2成為投資客。年輕用家主導,某程度反映新樓盤形象同年輕一代啱ke…

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老鮑變鴿王 市場唔受落

本欄上期提到聯儲局議息在即,叫投資者提防炒錯邊,今次不幸言中,聯儲局聲明直指年內不加息,9月起暫停縮表計劃,鮑威爾頓變鴿王之王,但偏偏市場唔buy,上周五(22日)美股大插水,拖累今早亞洲股市全線跌,恒指開市唔見600幾點。 周五歐美股市下挫,原因眾多,聯儲局的議息結果只是其中之一,因為歐盟區宣布多項製造業指數均大幅差過預期,進一步引發歐洲經濟經4年量化寬鬆而仍然疲不能興,早前甚至講明要再放水,歐洲各大股市即時下跌,到美股開市前,又見美債出現10來首次的孳息率倒掛(yield rate inversion),即3年期美債孳息率高過10年期孳息率,預示經濟衰退重臨,風險資產在這環境下難有作為。 自從美國2008年實施史無前例的量寬以來,市場上不少聲音指這種救市方式救得一時救唔得一世,因為實體經濟其實沒有真正改善,最大得益者是資產市場,亦令市場行為扭曲,由過往的經濟周期變成資產周期 (from economic cycle to asset cycle),興衰起跌不再由自由市場主導。 一般而言,出現孳息率倒掛不一定代表經濟倒退馬上重臨,當中或者會有一至兩年的時間差,甚至即時出現倒掛,亦可能…

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議息在即   提防炒錯邊

聯儲局昨晚展開一連兩天議息,市場預期聯儲局繼續放鴿,明示或暗示今年內加多一次息,甚至在停止縮表進程上拋出時間表。愉快的鴿子在天空繼續飛翔,對風險資產市場應是好消息,但最終市場如何演譯聯儲局的行動(或無行動),仍有待揭盅,最忌一廂情顥以為議息必屬利好,投資者隨時炒錯邊。 今年至今環球股市反彈,主要有兩大因素,一是聯儲局主席鮑威爾去年12月突然鷹變鴿,本來仍講緊預期2019年多加3次息至3%或3.25%,出售美債計劃維持不變,即每月減債500億美元,但6周後口風驟變,說在可見將來(foreseeable future)停止加息,又說今年內決定暫停縮表時間;二是中美貿易談判逐漸走向協議階段,兩項利好因素叠加,做成美股數十年來最理想的年初開局。 究竟鮑威爾的息口立場為何突然轉軚,至今仍然是一個謎,但亦有跡可尋,大致可歸為多個因素。首先,環球股市去年底急轉直下,美元急升,聯儲局不得不出手應對;其二,美國通脹數字並未接近聯儲局的2%目標,而且有向下跌至1.8%的趨勢,聯儲局亦要思考加息策略;最後,亦是最重要原因,特朗普向鮑威爾史無前例地施壓,為金融市場形勢轉壞,大興問罪之師,老鮑好漢不吃眼前虧,為…

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好消息出貨 無好消息照出貨

美股上周大豐收,除了道指受波音事件影響,全周只升1.6%之外,標普和納指分別升2.9%及3.8%。環球股市年初至今的強勁反戰,很大程度同中美貿易談判漸露曙光有關,因為近期數據顯示美國經濟有放緩現象,而總理李克強亦在兩會閉幕記者會承認經濟遇新的下行壓力,假如貿談短期內沒有新消息,不排除環球股市面對的逆頭風加大。 上周美國財長努欽證實習近平主席本月內不可能到美國同特朗普簽貿易協議,亦有消息指中美兩國元首的會面將延至下月,周末更有報道指中美可能最快要等到6月才會舉行峰會,連串消息假如屬實,中美股市有機會急速降溫,投資者不得不防。 股市走前於實體經濟,而且由資金推動,容易受大戶舞高弄低,大戶可以借貿談利好消息挾高股市,但如果遲遲未見落實協議日期,好消息出貨與無好消息出貨的誘因,其實同樣大。 本周三聯儲局開會議息,除了縮表時間表是否改動值得關注,會議不應有太多新意,鮑威爾鴿派已成,近期經濟指標欠佳,再加上美債孳息持續走低,10年期美債息率上周5收市見2.591%,屬今年新低,反映債券投資者不同於股市投資者,看淡經濟走向,相信通脹沒法子再升,所以紛紛追入長債。 債市同股市同步走強,過去時有發生,甚…

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你玩我華為   我砌你波音 

因應埃塞俄比亞空難事件,全球國家紛紛宣布停飛境內波音737 MAX型號客機,甚至禁止同型號飛機在領空飛行。這本來是一宗災難,但受連番禁飛令影響最深的,其實並非受影響的航空公司,而是美國波音公司,這隻道瓊斯指數成本股股價連跌2日,累跌逾10 %,昨晚股價才稍為喘定。 737 MAX 是否安全,究竟半年內連續發性兩宗涉及這機種的空難是否有關,仍有待飛機公司技術人員詳細研究,但事件客觀上卻牽扯到中美貿易談判的議題上,在兩國爆發貿易戰之初,中國一直處於捱打困局,華為作為一家電訊網絡生產商,一夜成為國際頭條報聞主角,連創辦人之女亦失去人身自由。 華為同波音有很多共通點:一、兩家巨企均以全球為市場,無遠弗屆,跑到每一角落為自己國家及投資者賺取巨額外匯,講到華為你會想起中國,一如波音想到美國一樣;二、兩者業務性質廻異,一方涉及「網絡安全」,一方涉及人命安全,雖然美國不停妖魔化華為,但始終網絡安全最多只是隱患,比較虛幻,而飛行安全則涉及人命,非常實在。 今次波音危機愈滾滾愈大,其實始於北京在埃航出事後,第一時間宣布停飛境內所有波音737 MAX客機,其後新加坡、英國、法國、加拿大、泰國、澳洲、香港等地…

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習訪意大利  Prada股價有刺激? 

中美貿易蹉商尚未竟全功,中美股市先行大幅下挫,拖累港股周四(7日)、周五(8日)兩天下跌逾800點,全周跌逾2%。內地股市急插,主要是近期累積升勢過急,有整固需要,估計北京亦不想A股重蹈2015年短命狂牛覆轍,股市回調愈早愈好。 周五滬深股市分別跌逾4%及3%,主要受兩大消息觸發,一是中信證券出報告建議拋售人保集團A股,一年內股價潛在下跌空間超過54%,一是廣東證監局約談內地券商,防範場外配資如15年炒爆A股。這兩個消息顯然利淡A股,尤其是配資問題最敏感,如本欄上文所講,新任證監會主席易會滿對配資炒作自然加倍警覺,早點處理問題給過熱股市降降溫亦是好事。 市場有不少擔憂認為今年A股颷升太像15年A股狂牛型態,但歷史往往不會簡單重演,市場對重演股災亦有戒心,即使退一百步,今次真的是難逃升市腰斬厄運,滬市也不致於升到3,000點便行人止步。 至於美股下跌,大體上亦離不開升得多要跌吓的道理,周4晚歐央行突然政策轉向,重啟貨幣寬鬆,無疑消息來得較急,但整體上美國經濟前景未見惡化,聯儲局年初啟動的暫緩加息策略沒變,甚至近至本月內議息時預計公布縮表的新時間表,對風險資產市場利好至中性,只要中美貿易談…

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取消漲跌停板  有利A股發展  

今天滬深兩地股市終現調整,但兩市總成交額持續過萬億人民幣,牛氣依然未減。有市場人士擔心今次牛市同2015年時候相似,政府同樣想靠金融推動經濟向前,散戶亦見蜂擁開戶入市,但汲取上次沉重教訓,融資融券(即孖展抄股)及P2P 網絡借貸抄股已大不如前,A股未來會否重演當年的短暫牛市及硬著陸的歷史,一定程度看新任證監會主席易會滿的功力。 易會滿原任工商銀行董事長,與他前任劉士余一樣臨危受命,劉於2015年底即股災爆破後上任,而易則在A股跌足一年又遇貿易戰的重創時上任,難怪易會滿在上任記者會上坦承自己好比身處火山口邊。劉士余做了幾年,作風官僚保守,政績只有建立退市機制一項,其他日子大多本著多做多錯唔做唔錯的心態做事,同易會滿進取型的風格很不一樣。 易屬改革派,今年中在滬市設立創科板是頭炮,而他同時要密切注視A股的發展,首先不能讓P2P 死灰復燃,但又不能過早扼殺股市的牛氣;當然,MSCI中國股票的擴容,對新主席推動A股的發展亦相當有利。 記得劉士余上任不久亦大膽做過一些市場機制改革,其中最重一項是引入熔斷機制,即模仿美國股市,在股指漲跌到一定幅度時暫定股市賣買,此舉目的是控制風險,本意良好,對大上…

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老特打鼓 兩會開鑼

美韓峰會落幕,「河內宣言」泡湯,本周焦點又重新回到中美貿易談判進展和兩會行情之上。 另外,一直對股市愛護有加的美國總統特朗普率先來個頭盤,他周末出席美國保守政治行動會議,趁機再炮轟聯儲局主席鮑威爾,指有位男士(gentleman) 喜歡非常強勁的美元,無視這做法損害美國競爭力。或者特朗普眼見美股年初至今的強勁升市已升得差唔多,他在息口議題上加多兩錢肉緊,對美股有後續支持作用。 前聯儲局主席耶倫早前批評特朗普唔識經濟,甚至懷疑他連聯儲局兩大目標都講唔出。這說法對特朗普未必公平,因為相信並非太多美國人說得出聯儲局的任務,即穩定物價和促使全民就業,而在老特眼中,標普500指數天天向上,可能比任何事情都重要,如果他有能力改寫聯儲局政策,支持美股會是唯一目標。 特朗普今次狠批鮑威爾,即使舊調重彈,但他始終是總統,大權在握,去年底一輪開火,已將聯儲局高溫燒成乳鴿,美元近日走勢已經不強,周末美匯指數進一步轉弱,連帶金價亦受拖累,幾小時內跌破1,300美元,重挫1.6%,是近一兩年少見的跌幅,美元續弱是否短期趨勢值得市場關注。 另一邊廂,中美貿易談判進入深水區,雙方希望達成協議的意願非常明顯,更有趣的…

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國泰有心涉足廉航

市場又傳來國泰航空(293)商討入股香港航空(HK Airlines)的消息,之前亦有過相似傳聞,所不同者是,除港航外,國泰擬收購的公司,亦包括港航姐妹公司香港快運(HK Express)。此消息對國泰沒有刺激,今天股價不升反跌,全日跌3.37 %,報13.2元,經過前幾日一輪急升,同一眾航空股同步回調之勢明顯。 一周多前,國泰宣布盈喜,市場憧憬這家亞洲最大航空公司的最壞時間過去,股價當時由12元抽升至近14元,如果以去年10月底9.8元低位計,升幅高達4成,獲利回吐亦屬正常。 今年1月中,媒體首次報道國泰洽購身陷財困及高層相繼跳船的港航,國泰股價由11.5元持續上升,消息似乎對股價有一定推動作用。對前後兩次媒體報道,國泰及港航母公司海航集團均沒有證實亦無否認,只有港航表示,對引入有實力投資者持開放態度,即暗示只要襄王有夢,神女是有意的。 不過,以最新情況看,國泰入股港航的成數仍然頗低,原因包括以下幾方面:1) 相信國泰不是單單想買入少數股權,而是控制權,國泰更加要考慮收購的成本效益,國泰目前與中國國航(753)互控股權,亦持有港龍航空,付高價做港航或快運少數股東的誘因不大;2) 除港…

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股神也踩地雷

美股去年12月大插水,拖累股神巴菲特的投資旗艦巴郡 (Berkshire Hathaway)去年第4季業績勁蝕,2018年全年僅賺40.21億美元,大跌91%。股神失威,有客觀原因,亦有策略因素,但股神今次罕有踩地雷,多少反映年事已高的巴老不單有被神化的一面,去到尾亦是凡人一個。 巴郡剛公布上季業績,經營溢利57.2億美元,較2017年同期升71.3%,但期內卻錄得盈轉虧,主因有2個:1) 包括蘋果股票在內的投資大幅減值,數額高達276億美元;持有27%股權的卡夫亨氏(Kraft Heinz)去年第4季盈利差,又有一筆高達154億美元商譽撥備,拖累這隻股神食品愛股股價大跌逾2成。 巴郡出現巨虧,部分是非戰之罪,因為美國實行新的會計準則,巴郡須每季計算未變現的投資收益或損失(marked to market),令到業績變得相當波動,去年12月美股急挫,巴郡季度業績自然無運行,而首季包括美在內的環球股市大反彈,巴郡今年首季業績又會拗腰回升,難怪股神在解釋今次業績時,不忘叫投資者睇遠些,未變現投資收益或虧損的參考價值不大,建議股東繼續關注集團的經營溢利,這才真正反映集團的業務變化。 不錯,美…

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