摩根士丹利下調恒指目標至27200 國指目標11493

摩根士丹利下調恒生指數目標,由之前30350點,下調至27200點 ; 恒生國指數目標由12150點,下調至11493點。大摩認為,宏觀經濟環境壓力大增,該行所研的每個市場均有下跌風險,其中恒生指數風險特別大。 大摩表示,新的目標反映從現水平1月高位下調3%至8%,包括新興市場、恒生國企指數、滬深300 指數將進入熊市,恒生指數、日經平均指數、亞太市場 (日本除外)及MSCI中國指數也接近熊市。相較MSCI新興市場,該行較看好MSCI中國。 該行表示,上次調低指數目標為4月份,投資氣氛對新興市場而言轉向負面,日本市場受影響較小。目前資金流出量未足夠大,估值亦未足便宜,令市場勢扭轉為牛市,而宏觀環境不斷惡化,包括 : A) 市場預期2018年加息次數由3次轉為4次 ; B) 大摩所制訂的中國自由現金流指標進一步惡化 ; C) 自上周四開始至今美匯指數一步上升 ; D) 中美保護主義風險顯著提高。

投行對小米估值 最高944億美元

小米已正式提交上市申請,部份投行對小米的估值超過900億美元,最高為944億美元。 瑞信對小米的市場估值為708億至944億美元,708億美元估值為2019年市盈率30倍。 708億美元至944億美元的估值,主要根據純利計算,708億美元的估值,為2019年非一般公認會計原則(non-GAAP)純利30 倍,市盈增長率(PEG)0.5倍,該行估計小米在2017至2019年純利複合年均0.5倍的市盈增長率,低於同類公司的0.6倍。 摩根大通則估計,小米IPO估值或介乎710億美元至920億美元(約5538億港元至7176億港元),估計2020年以後的現金流將強勁成長,以貼現現金流量法計算出的這個估值範圍,其估值是2020年預期利潤的20倍至26倍。 中信里昂估計小米的公允估值為800億美元(約6240億港元)至900億美元;而截至今年6月,透過分類加總估值法得出的估值則為740億美元至860億美元(約5772億港元至6708億港元),這是基於硬體業務2019年預測本益比25倍和網際網路業務預測本益比32倍至39倍計算。 另一保薦人摩根士丹利則認為,小米的估值介乎652億至848億美元(約5085億港元至6614億港元)之間,大摩又預期,小米2017年至2020年調整後淨利潤的複合年均增長率62%

花旗升騰訊目標價至524元

騰訊(0700)公布勝預期的首季業績後,多家投鸻調升目標價,其中花旗把目標價由488元大幅上調至524元,美銀美林亦輕微上調目標價。 主要大行的目標價,都在500 元以上。 花旗發表報告指,騰訊業績勝預期,因手機遊戲增長達68%,以至收入按年增48%,展望未來,騰訊訂購業務所發揮的協同作用,廣告、「堡壘之夜」網上遊戲、及雲服務、金融科技等,收入及盈利增長將穩健。該行認為,新產品的推出,有助增加其盈利。 該上調2018至2020收入/每股盈利,因而上調目標價至524元,為2019年市盈率38倍,評為「買入」。 美銀美林發表報告表示,騰訊首季毛利率下降,主要由於收入組合改變,重點轉移至廣告及金融科技等,毛利率雖降,但已較預期理想,其他業務範疇的毛利率,包括微信支付,由2017年的20%至23%,上升至25%。騰訊信用咭還款 收費,及交銷售理財產品,有助減毛利率壓力。 美銀美林上調2018年每股盈利預測9%,但下調2019每股盈利預測4%。目標價由509元微升至512元,維持「買入」評級。 高盛調整騰訊2018至2020收入1%至4%,反映手機遊戲、網上廣告、支付及雲端業務收入前景,下調2018盈利預測3%,主要因稅務理由,上調2020年每股盈利預測2%,該行輕微上調騰訊目標2%,至546元。

【0005】高盛微升滙控目標價 由84元上調至85元

高盛輕微調低滙豐控股(0005)2018至2020每股盈利預測2%,因對支出的預測上升,目標價85元,維持「買入」。 滙豐控股(0005)2018年首季度經調整稅前盈利60億美元,按年減3%,高盛表示符合該行及市場預期,高盛預期經調整稅前盈利按年跌2%,市場共識則按年升1%。 高盛表示,經調整收入按年升3%,符合市場預期,但成本則是重大失誤,成本按年升8%,該行預測升5%,市場預測升6%。原因是集團首季開始投資在科技,及提供業績增長獎賞,以改善營運環境。 撥備前經營溢利按年跌5%(高盛測跌8%,市場共識跌7%),然而因信貸持續寬鬆,及減值只有1.7億美元(高盛/市場預期則為4.97億美/5.65億美元),因而扺銷部份負面因素。 一級資本充足率14.5%,按季持平,高盛認為資本狀況略較預期弱,集團公布斥20億美元作股份回購,2018年只有一次回購,高盛估計,回購後集團一級資本充足率將下跌20點子。 資產負債表理想,貸款按增長2%,管理層證實2018年實現收入增長對比支出增長(JAWS,收入增長率-支出增長率)為正數,首季為負6點子。 該行對滙控盈利預測高於市場,因信貸質素預期改善,港銀行同業拆息及倫敦銀行同業拆息差距收窄,對滙控這類大銀行有利。 高盛列出滙控季績重點如下: - 主要業務收入按年升 6%,但受部份不利因素拖累,包括5.15億美元的負面影響,及因實行IFRS 9,而出現的…

【0700】騰訊首季收入料升46%

騰訊(0700)將於5月16日公布2018年首季業績報告,同日晚上8時會舉行電話會議,瑞信預計,騰訊首季總收入按年增長46%至724億元人民幣,高過市場共識1.8%。 該行維持騰訊目標價540元不變,評級維持「跑贏大市」。 以非通用會計準則(Non-GAAP)計算,預料淨收入按年增長34%至191億元人民幣,大概符合市場共識。 該行認為電話會議會談論幾個重點: 1.電腦遊戲去年增幅強勁,帶來高基數效應,特別是生存類遊戲為整個業務帶來的影響; 2.騰訊於2018年手機遊戲的進度,特別於第二季有甚麼新遊戲推出,及絕對求生(PUBG)的變現時間表; 3.線上視頻、支付業務及雲端業務的競爭前景; 4.音樂業務及線上視頻付款訂閱的走勢; 5.營運費用(OPEX)的走勢; 6.併購策略。 該行預計,電腦遊戲從今年第一季到第三季,將會舉步為艱,因為去年的主力遊戲所帶來的成功,創下了高基數效應。

野村料次季港優惠利率調升

野村證券估計,今年第二季最優惠利率將多年來首次調升,該行預測加息25點子。 金管局昨晚再入市干預後,香港銀行1個月及3個月同業拆息上升10點子/20點子,至0.89厘/1.3厘,該行預期利率逐漸正常化。 該行稱,當金管局2017年8月增發外匯基金票據,從市場抽走800億元資金,1個月銀行同業拆息由0.42厘升至1.21厘,同年12月27日,香港銀行同業拆息與倫銀行同業拆息差距收窄至36點子,金管局去年的行動,旨在收窄港美息差,令利率正常化,然而,今年4月12日,1個月港元銀行同業拆息回落至0.79厘,金管局入市後1個月及3 個月拆息向上,但與美元倫敦銀行同業拆息差距仍分別有1/1.1點子。 野村表示,部份銀行包括中銀香港(2388)、東亞銀行(0023)、渣打(2888)及恆生(0011),已上調3個月及1年定存利率7點子至45點子, 由於1個月拆息仍較同期倫敦銀行同業拆息低1點子,而定存利率已上升,野村認為,今年第二季調高最優惠利率機會大,而這對銀行的淨邊際息差有利。 以往的利率走勢敏感度測試顯示,最優惠利率上升25點子,將令主要銀行淨邊際息差擴闊3點子,2017年港銀行同業拆息上升44點子,至年底升至1.19厘,大部份升幅集中在第四季,中銀香港淨邊際息差2017年擴闊24點子,恆生擴闊9點子,野村表示,若計算今年最優惠利率上調一次,該行估計中銀香港淨邊際息差擴闊6點子,至1.6…

【1929】花旗上調周大福目標價至11元

花旗上調周大福(1929)目標價,由10元上調至11元,評為「買入」,該行稱,公司港澳同店銷售增長17%,遠高於該行預期。 該行表示,周大福金飾及鑽飾的銷售增長較預期強勁,中國大陸同店銷售增長7%,與該行預期的中高單位數相若,金飾銷售強勁抵銷鑽飾銷售的弱勢。 ( 資料圖片) 2018財年第四季度同店銷售增長17%,遠高於第三季度的5%,內地遊客皂銷售額比增至51%。去年第四季度為44%,優於預期。 花旗稱,金飾在內地及港澳市場,銷售增長均較鑽飾快,對毛利率有負面影響,然而,該行預期由於同店銷售上升,經營槓桿改善,抵銷部份不利因素, 該行上調2019至2020盈利增長1%,估計港澳2019/2020同店銷售增長8%/6%,因而上調目標價至11元,為2019年市盈率22倍。

【388】高盛重申買入港交所 目標價310元

高盛發表報告,重申對港交所(0388)的「買入」評級,並將目標價定於310元。看好滬深港通每日限額將提升四倍, 中國人民銀行行長易綱宣佈,為完善內地和香港兩地股市互聯互通的機制,從5月1日起把滬深股通每日的額度擴大4倍,亦即滬股通及深股通每日額度從130億調整為520億元人民幣,港股通每日額度從105億調整為420億元人民幣。 高盛認為,此舉或是為MSCI A股指數納入MSCI新興市場指數作更好的準備。另外,若港交所發行A股衍生工具,這將有利於EFT通,而且提高兩地的資金流動性。 該行又指出,這樣將帶動兩地市場的交易規模大幅提升,交易額亦將增加。雖然暫時仍未有實質時間表,但分析員相信滬深股通的每日額度擴大,是為中國開放金融業鋪路。  

【2388】高盛下調中銀香港目標價6%至43元

高盛下調中銀香港(2388)目標價6%,至43元,及下調2018至2020每股盈利預測7%至9%。 中銀香港復活節公布業績,高盛表示,2017年下半年盈利略低市場預期,該行調低盈利預測及目標價,新目標價對比現價約有13%上升空間,及4%股息率,維持「買入」評級。該鸻稱,疲弱的業績有待在股價反映,該行預期調低盈利預測陸續有來。不過,該股自公布上半年業績後,股價較同期恆指跑輸12點子,因此已反映部份不利因素。 該行表示,現時宏觀環境對中銀香港正面,港息正上升,中線對該行有利。 中銀香港下半年經營溢利/每股盈利較高盛預期低3%/4%,因成本、撥備均上升,及有效稅率上升,收入較高盛預測高2%,較上半年高9%,按年升20%,新任首席執行官稱集團計劃成為東協及廣東/香港主要銀行,然而,高盛認為資金將是該行今年主要風險,特別是港美正處加息周期。  

【27】【1128】大摩大升銀娛目標價二成五 上調永利澳門評級

摩根士丹利上調澳門2018年澳門中場博彩收益預測,並上調永利澳門(1128)、銀河娛樂(0027)目標價,永利澳門評級由「中性」升至「增持」; 但基於估值及上升空間,列美高梅中國(2282)為首選。 永利澳門目標價由30.5元上調至33元 ; 銀娛目標價由64元大幅上調至80元 ; 澳博控股(0880)目標價則由7.4元輕微下調至7.3元,評級維持「減持」。 該行上調2018澳門中場博彩收益增幅,由12%上至15%,因而上調上述濠賭股目標價,大摩表示,美高梅的上升空間最大,因現價只是企業價值 / 息稅前盈利10倍,市盈率15倍。 大摩預測今年首兩個月中場收益增長16%,而整體毛博彩收益按年增19.7%,該行保持2018年全年整體毛博彩收益按年升16%,的預測,但調整中場博彩收益增長至15%,考慮及經營槓桿強勁,大摩估計市場將上調濠賭股息稅前盈利預測增長,該行上調永利澳門及銀娛2018/2019息稅前盈利預測5%至11%, 摩根士丹利稱,永利的不明朗因素已消除,今年首兩個月的業績,顯示邊際利潤率改善,該行估計永利澳門2018/2019派息 1.49元/1.66元,派息比率由80%上升至100%,股息率約5%/6%,近期的交易(史提芬永利盡沽股份,及銀娛入股),將消除不明朗因素,續牌機會增。 該行大升銀娛目標價至80元,股權自由現金流回報率(FCFE yield)5.8%,大摩認為銀娛…

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