【0700】騰訊首季收入料升46%

騰訊(0700)將於5月16日公布2018年首季業績報告,同日晚上8時會舉行電話會議,瑞信預計,騰訊首季總收入按年增長46%至724億元人民幣,高過市場共識1.8%。 該行維持騰訊目標價540元不變,評級維持「跑贏大市」。 以非通用會計準則(Non-GAAP)計算,預料淨收入按年增長34%至191億元人民幣,大概符合市場共識。 該行認為電話會議會談論幾個重點: 1.電腦遊戲去年增幅強勁,帶來高基數效應,特別是生存類遊戲為整個業務帶來的影響; 2.騰訊於2018年手機遊戲的進度,特別於第二季有甚麼新遊戲推出,及絕對求生(PUBG)的變現時間表; 3.線上視頻、支付業務及雲端業務的競爭前景; 4.音樂業務及線上視頻付款訂閱的走勢; 5.營運費用(OPEX)的走勢; 6.併購策略。 該行預計,電腦遊戲從今年第一季到第三季,將會舉步為艱,因為去年的主力遊戲所帶來的成功,創下了高基數效應。

野村料次季港優惠利率調升

野村證券估計,今年第二季最優惠利率將多年來首次調升,該行預測加息25點子。 金管局昨晚再入市干預後,香港銀行1個月及3個月同業拆息上升10點子/20點子,至0.89厘/1.3厘,該行預期利率逐漸正常化。 該行稱,當金管局2017年8月增發外匯基金票據,從市場抽走800億元資金,1個月銀行同業拆息由0.42厘升至1.21厘,同年12月27日,香港銀行同業拆息與倫銀行同業拆息差距收窄至36點子,金管局去年的行動,旨在收窄港美息差,令利率正常化,然而,今年4月12日,1個月港元銀行同業拆息回落至0.79厘,金管局入市後1個月及3 個月拆息向上,但與美元倫敦銀行同業拆息差距仍分別有1/1.1點子。 野村表示,部份銀行包括中銀香港(2388)、東亞銀行(0023)、渣打(2888)及恆生(0011),已上調3個月及1年定存利率7點子至45點子, 由於1個月拆息仍較同期倫敦銀行同業拆息低1點子,而定存利率已上升,野村認為,今年第二季調高最優惠利率機會大,而這對銀行的淨邊際息差有利。 以往的利率走勢敏感度測試顯示,最優惠利率上升25點子,將令主要銀行淨邊際息差擴闊3點子,2017年港銀行同業拆息上升44點子,至年底升至1.19厘,大部份升幅集中在第四季,中銀香港淨邊際息差2017年擴闊24點子,恆生擴闊9點子,野村表示,若計算今年最優惠利率上調一次,該行估計中銀香港淨邊際息差擴闊6點子,至1.6…

【1929】花旗上調周大福目標價至11元

花旗上調周大福(1929)目標價,由10元上調至11元,評為「買入」,該行稱,公司港澳同店銷售增長17%,遠高於該行預期。 該行表示,周大福金飾及鑽飾的銷售增長較預期強勁,中國大陸同店銷售增長7%,與該行預期的中高單位數相若,金飾銷售強勁抵銷鑽飾銷售的弱勢。 ( 資料圖片) 2018財年第四季度同店銷售增長17%,遠高於第三季度的5%,內地遊客皂銷售額比增至51%。去年第四季度為44%,優於預期。 花旗稱,金飾在內地及港澳市場,銷售增長均較鑽飾快,對毛利率有負面影響,然而,該行預期由於同店銷售上升,經營槓桿改善,抵銷部份不利因素, 該行上調2019至2020盈利增長1%,估計港澳2019/2020同店銷售增長8%/6%,因而上調目標價至11元,為2019年市盈率22倍。

【388】高盛重申買入港交所 目標價310元

高盛發表報告,重申對港交所(0388)的「買入」評級,並將目標價定於310元。看好滬深港通每日限額將提升四倍, 中國人民銀行行長易綱宣佈,為完善內地和香港兩地股市互聯互通的機制,從5月1日起把滬深股通每日的額度擴大4倍,亦即滬股通及深股通每日額度從130億調整為520億元人民幣,港股通每日額度從105億調整為420億元人民幣。 高盛認為,此舉或是為MSCI A股指數納入MSCI新興市場指數作更好的準備。另外,若港交所發行A股衍生工具,這將有利於EFT通,而且提高兩地的資金流動性。 該行又指出,這樣將帶動兩地市場的交易規模大幅提升,交易額亦將增加。雖然暫時仍未有實質時間表,但分析員相信滬深股通的每日額度擴大,是為中國開放金融業鋪路。  

【2388】高盛下調中銀香港目標價6%至43元

高盛下調中銀香港(2388)目標價6%,至43元,及下調2018至2020每股盈利預測7%至9%。 中銀香港復活節公布業績,高盛表示,2017年下半年盈利略低市場預期,該行調低盈利預測及目標價,新目標價對比現價約有13%上升空間,及4%股息率,維持「買入」評級。該鸻稱,疲弱的業績有待在股價反映,該行預期調低盈利預測陸續有來。不過,該股自公布上半年業績後,股價較同期恆指跑輸12點子,因此已反映部份不利因素。 該行表示,現時宏觀環境對中銀香港正面,港息正上升,中線對該行有利。 中銀香港下半年經營溢利/每股盈利較高盛預期低3%/4%,因成本、撥備均上升,及有效稅率上升,收入較高盛預測高2%,較上半年高9%,按年升20%,新任首席執行官稱集團計劃成為東協及廣東/香港主要銀行,然而,高盛認為資金將是該行今年主要風險,特別是港美正處加息周期。  

【27】【1128】大摩大升銀娛目標價二成五 上調永利澳門評級

摩根士丹利上調澳門2018年澳門中場博彩收益預測,並上調永利澳門(1128)、銀河娛樂(0027)目標價,永利澳門評級由「中性」升至「增持」; 但基於估值及上升空間,列美高梅中國(2282)為首選。 永利澳門目標價由30.5元上調至33元 ; 銀娛目標價由64元大幅上調至80元 ; 澳博控股(0880)目標價則由7.4元輕微下調至7.3元,評級維持「減持」。 該行上調2018澳門中場博彩收益增幅,由12%上至15%,因而上調上述濠賭股目標價,大摩表示,美高梅的上升空間最大,因現價只是企業價值 / 息稅前盈利10倍,市盈率15倍。 大摩預測今年首兩個月中場收益增長16%,而整體毛博彩收益按年增19.7%,該行保持2018年全年整體毛博彩收益按年升16%,的預測,但調整中場博彩收益增長至15%,考慮及經營槓桿強勁,大摩估計市場將上調濠賭股息稅前盈利預測增長,該行上調永利澳門及銀娛2018/2019息稅前盈利預測5%至11%, 摩根士丹利稱,永利的不明朗因素已消除,今年首兩個月的業績,顯示邊際利潤率改善,該行估計永利澳門2018/2019派息 1.49元/1.66元,派息比率由80%上升至100%,股息率約5%/6%,近期的交易(史提芬永利盡沽股份,及銀娛入股),將消除不明朗因素,續牌機會增。 該行大升銀娛目標價至80元,股權自由現金流回報率(FCFE yield)5.8%,大摩認為銀娛…

【0700】花旗上調騰訊目標價至538元

花旗上調騰訊(0700)目標價,由482元上調至538元,評為「買入」。 花旗上調2019年騰訊每股盈利預測,由13.78元上調至14.16元,新目標價為2019年市盈率38倍,較往績平均市盈率的27倍,高2個標準差,相等於1.06倍市盈增長率,及反映2016至2019盈利年複合增長率36%。該行表示,新目標價較現估值有溢價,因公司業務組合龐大,部份業務上升空間未完全反映,最近期的2.5核心策略,聚焦數碼內容及互聯網,加上支付、微信小程序及智能零售,相信騰訊正加強其開放平台,期望在人工智能時代成市場領導。 該行調整2017年第四季、2018及2019年收入/盈利預測,分別為0%/-10.9%、+3.9%/+2.8%、+6.4%/+2.8%。 騰訊將於3月21日收市後公布業績,該行估計收入將達到或超過市場預期,預測2017年全年純利 674.88億元(人民幣‧下同),每股盈利7.08元,按年升47.9% ; 2018年度純利預測為906.34億元,每股盈利9.49元,按年升34.1%。

滙證料金融改革成人大重點

滙豐證券發表報告,預期人大將確定金融改革持續,進一步開放金融業、穩定貨幣政策及以財政政策扶助工業升級。供給側改革重點將在重工業方面。全國人大會議周一開幕。 2018年人大3月5日開幕,持續約兩周,今年人大會議不尋常的是,在人大會議開幕前,十九屆三中全會搶先召開,三中全會通常在9月至12月召開,這次卻搶先在2月,三中全會通常討人事變動及組織架構問題,在未來兩周,估計有較多人事變動披露。 滙證估計,所有這些變動,將也為經濟增長穩定及產業結構提升掃除障礙,該行估計經濟增長目標維持在6.5%,M2增長率目標為10%,社會融資規模增長12%。 經過一年的收緊貨幣政策後,滙證認為重點將由貨幣政策轉移至監管方面,估計金融監管統籌程度高,藉以處理表外資產的問題,這將創造更大空間,讓貨幣政策維持現在的中性狀態,短期而言,財政政策擴張程度將不若以往,但全年計算將與往年相若。彭博2月底報道,當局訂定目標,把財政赤字佔國民生,產總值的比例,降至2.9%以下,若此說屬實,則更加強短期收緊的訊號。 滙證稱,中國仍處經濟轉型周期的中段,把經濟結構升級,將是2018年人大的重點,除了鼓勵策略行業增長外,也可能有工業、行政及財政政策,深化創新產業。 自「供給側」改革推出,2016年初步成功,該行相信在重工業範疇推行,遇上的阻力會減少,與環保政策及國企改革的協調將理想。 滙證稱,貨幣政策及經濟增長穩定,北京將對開放金…

【388】花旗大升港交所目標價至420元

花旗大升港交所(0388 )目標價至420元,評為「買入」。 花旗大升港交所目標價,由330元上調至420元,該行稱,投資者已視港交為大波動股份,但即將推出的新上市規則,將是獨特的股價穩定因素,令港交所評級得以調升,及有更高的估值,上調2018盈利預測23%,反映日均交額1600億港元,新目標價為2018年市盈率45倍。 該行表示,港股現時處上升周期的通道,在過去的牛市(1996-1997、2006-2007),成交額大增10倍至12倍,現在成交額只較2017年初升2倍左右。 花旗稱,港交所引入新的上市規則,造就中國納斯達克+ 紐交所,新的上市規則將容許港交所捕捉中國創科/互聯網企業的迅速發展,這次動與2005至2008年間中國國企來港上市潮影響相似,將大大增加港股的規模和資金量,令港交所成中國納斯達克及紐交所。 該行稱,美股上市的6家科網企業,年初至今日均成交額超過500 億港元(65億美元),為港股日均成交的三分一,若港交所成交吸引這些企業來港第二上市,將帶來大量資金。

【2318】高盛重申平保「確信買入」 目標價113元

高盛重申看好中國平安(2318),目標價113元,該行認為,市場未反映核心業務使用創新科技所帶來的回報,包括保險和互聯網金融。 高盛稱,平保是內地最大的上市金融集團,透過內部研發的金融科技,提高效益、保持生產力及市場佔有率。現價反映平保部份創金融科技因素,但未反映內部正孵化的創科企業,而部份已足夠拆出獨立估值,這些創科企業與平保核心業務產生協同作用,取得理想回報,平保因而值得較高的估值。 由於這些創科企業,平保的壽險、財險業務,回報遠高於同業,其中包括「管家」、「醫保價值鍊」、「智能保險雲服務」等。平安銀行將受惠於集團的金融科技和顧客基礎。 高盛認為創科帶來的回報可持續,加上平保龐大的零售客戶網,有利其車險及醫療保險銷售。 該行亦估計,平保互聯網金融2017年開始錄得盈利(不計一次過收益),不再對集造成拖累,及提高股本回報。 近期內險股股價疲弱,高盛認為,主要是一月乏行業數據,及1月新業務值表現疲弱,但3、4月業績公布,將顯示保險產品銷售強勁,新業務邊際利率擴闊,成為股價上升動力,此外金融科技平台有更多情況披露,及可能的分拆上市,均成為股價上升動力。

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