指數創歷史新高不代表有股災

恒指昨日創新高收市,今日再高開,最多升逾200點至32,233點,再創歷史新高,午後曾倒跌百多點,隨後反彈回升,最後以32,121點收市,升138點,成交額達1,963億元。恒指經過十年時間再創歷史新高,惹來大市見頂及十年股災之說。

2007年港股在直通車憧憬下,市場認為可引來巨額北水買港股,投資者無視當時的次按危機,瘋狂炒賣,中資股市盈率被炒至20倍以上,恒指市盈率亦達22至23倍極高水平,最終直通車不通,引發股災,加上外圍因素,恒指2008年暴跌至11,000點水平。

十年一股災之說,其實年份不重要,重要是什麼原因令股市下跌,每一次股災背景都不一樣。1987年指數由1,700點升至3,800點發生股災;1997年回歸,紅籌熱炒,恒指市盈率炒至20多倍,在1萬點水平引發股災;2007年因憧憬直通車,於3萬點又有股災;每次發生股災期間,恒指有近3倍升幅。

十年後,次按危機已過,多國進行量寬放水後,全世界多了很多錢,銀紙貶值。資金流入債市、股市及樓市保值,商品價格不升,只有地產價格上升。資金流帶動全球股市上升,美股屢創新高,港股只是首次創新高,期間成份股已有轉變,加入強勢的騰訊(0700)、友邦(1299)、銀娛(0027)、舜宇(2382)等。

現時環球經濟及企業盈利好轉,香港亦已有港股通,北水持重倉,相信無特別利淡消息不會沽貨。國指2007年約20,000點,2015年也有約15,000點,現時只是13,000點,大大跑輸恒指。而且恒指市盈率只有不夠15倍,以背景及數據來看,暫時看不到創新高後會有股災,但相信指數難免波動。

半新股希瑪眼科(3309)上市僅四日,但日日創新高,今早股價曾飆升1倍至19.9元,較上市價2.9元,累升近5.9倍!公司長遠前景獲市場看好,但生意是要時間建立的,業務增長並不足以支持如此巨大的升幅。此股因街貨極少,在供求關係下被熱炒,每天成交量逾2億股,股份轉手快,炒味極濃,已不能用基本因素去看,買入要小心風險。

不少投資者喜歡買落後股,大落後的電訊板塊,今早也有升幅。中移動(0941)、聯通(0762)及中電信(0728)分別升1%至2%。中國將於兩年後行5G,現階段都要投入大量資本開支,股價難起飛。中聯通為搶市佔率,近數月展開減價戰,成功搶了不少客戶,加上積極進行加革,精簡人手,為板塊中較可取一員。

陳永陸
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