新興市場輪動圖繼續轉弱 戒急用忍

金 曹

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金曹Sir是資深期權及程式交易高手﹐每周從期指期權倉位及環球資產價格的變化解密大戶部署、為大家捕捉高勝算投資策略。

踏入8月,全球股市跌勢急勁,上周的12日輪動圖走勢見到風險資產的明顯維持弱勢。美國細價股羅素2000(RUT)、滬深300(ASHR)、恒生指數(HSI)及新興市場(EEM)的全部跌入紅色落後區。監察表中資產只有美國長債(TLT)可以回到藍色改善區,表示有買盤流入,黃金(GLD)勢頭向上,但維持在紅色落後區,表示資金流入但力度有限。

這種走勢,表示資金沽出風險資產、買入相對安全的美國國債、或暫時現金為王(Cash is the king)。在輪動圖的走勢向左,表示弱於美匯,可理解作資金流出。當恒指跌入由黃色區跌入紅色落後區之後,估計可以整固兩、三個星期才視乎外圍止跌回穩,即恒指在8月16日之前仍要審慎操作。

參考三個歷史數據:
1. 上次恒指低位在24560向上之後,重要的成交密集區在25500、26680及27380。如果歷史重演,8月中前要準備見到25500,如8月中後反彈,那重要的好淡分界是26680,而8月結算高於27380機會不大。

2. 上次恒指及新興市場同時在黃區轉紅區,在今年5月2日發生,當時的情況是中美貿易談判破裂,與今次相似,當時恒指由29944收市,跌了3184點到26761收市,經歷了21個交易日才見底反彈。今次香港加上嚴重的群眾示威,估計跌幅多於3184點,即8月或9月悲觀會見到7月期指結算價28201 減 3184 = 25017點。

3. 再上一次在輪動圖黃區轉紅,是2018年10月8日發生,當日收26292、跌到24540反彈,跌了1752點。整個10月到11月16日也無力反彈上26292點。可見輪動圖由黃區轉紅區,如果外圍走勢同時轉弱,殺傷力頗大。

執筆之時,由於離岸人民幣跌穿7算、本港大型不合作運動加深零售、消費業的損失,期指由7月結算28201已跌了超過2000點到26200水平反彈。?現時引伸波幅高於20,一個簡單的對後市推算是波幅會高於10%,即8至9月低位可以是28201 x 90% = 25380。與之前指出的密集成交區25500接近。

金 曹
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