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低位反彈 反覆整固格局

上周以美匯指數為中軸的輪動圖見到美國長債(TLT)及黃金(GLD)雖然仍在右上方的領先區,但勢頭向下,恐慌情緒有所抒緩,資金沽出債券及黃金、買入石油及環球股票市場。 風險資產包括羅素2000(RUT)、滬深300(ASHR)、新興市場(EEM)及恒指(HSI)勢頭向上,雖然高風險股票市場類別仍留在左下方的落後區,但已見到重要底部支持,作勢進入改善區,恒指連跌4周後可望在25600找到較強支持,本周在26200水平反覆整固。 上周美國十年長債收益率跌至1.5厘非常低位,由於多位前聯儲局主席出面支持貨幣政策的獨立性,估計9月也未必如美國總統特朗普所願將會大幅減息半厘。現時投資者又回到6月的情況,股市憧憬中美雙方能夠盡快回復貿易談判得到協議,估計恒指反彈力度不會如6月那次強勢,在25600建立底部支持,26200好淡爭持,26800點應已行人止步。8月如無意外走不出25600至26800區間。 9月1日如果美國一方面加徵中國進口貨10%關稅、聯儲局又不如市場期望減息半厘,加上公司業績如未能做到預期盈利,那今次反彈之後可能是下一波大跌市的起點。以近年高位30280及低位24541計算的0.38…

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市場出現兩極化 港股仍未見到支持

上周以美匯為中軸的12日輪動圖見到風險資產包括恒指(HSI)、新興市場(EEM)、滬深300(ASHR)均跌入落後區、而且趨勢頭向左,即走勢弱於美匯,走勢向下,即指數本身的動能也正在轉弱。 上次恒指及新興市場同時在黃區轉紅區,在今年5月2日發生,當時的情況是中美貿易談判破裂,與今次相似,恒指由29944收市,跌了3184點到26761收市,經歷了21個交易日才見底反彈。今次由8月初開始轉弱,加上情況比5月差,因預期美中貿談破裂,9月1日可能會對3000億美元中國入口商品開徵新的關稅,加上美國政府以「公共安全」及「國家安全」為由,從8月13日起,或禁止美國聯邦機構購買或使用5間中國企業的電信或視頻監控設備,遭限制的公司包括華為、中興通訊、海康威視、海能達以及大華科技,又在未達到預設的客觀標準的情況下將中國列為貨幣操縱國,這很可能引致中國以『不可靠實體清單』進行反擊,加深中美之間的矛盾。 令人擔憂的是通當較強的美國股羅素2000(RUT)也進入落後區,避險資產黃金(GLD)及美債(TLT)走勢強,表示資金持繼沽股避險。估計今個星期仍是反覆尋底機會較大。市場出現兩極化,港股仍未見到較強的支持…

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新興市場輪動圖繼續轉弱 戒急用忍

踏入8月,全球股市跌勢急勁,上周的12日輪動圖走勢見到風險資產的明顯維持弱勢。美國細價股羅素2000(RUT)、滬深300(ASHR)、恒生指數(HSI)及新興市場(EEM)的全部跌入紅色落後區。監察表中資產只有美國長債(TLT)可以回到藍色改善區,表示有買盤流入,黃金(GLD)勢頭向上,但維持在紅色落後區,表示資金流入但力度有限。 這種走勢,表示資金沽出風險資產、買入相對安全的美國國債、或暫時現金為王(Cash is the king)。在輪動圖的走勢向左,表示弱於美匯,可理解作資金流出。當恒指跌入由黃色區跌入紅色落後區之後,估計可以整固兩、三個星期才視乎外圍止跌回穩,即恒指在8月16日之前仍要審慎操作。 參考三個歷史數據: 1. 上次恒指低位在24560向上之後,重要的成交密集區在25500、26680及27380。如果歷史重演,8月中前要準備見到25500,如8月中後反彈,那重要的好淡分界是26680,而8月結算高於27380機會不大。 2. 上次恒指及新興市場同時在黃區轉紅區,在今年5月2日發生,當時的情況是中美貿易談判破裂,與今次相似,當時恒指由29944收市,跌了3184點…

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港股成交量縮 仍有機會挾淡倉

上周以美匯指數做中軸的12日輪動圖,進一步見到資產價格轉弱,所有被監察資產類別沒有一個在領先區,較高風險的美國細價股羅素2000(RUT)、恒指(HSI)、A股滬深300(ASHR)及新興市場(EEM),全部都向左方的轉弱區推進。當勢頭向左方,表示資金弱於美匯、可理解作資金流出,當勢頭向下表示標的上升動力減弱。現時見到長債(TLT)及黃金(GLD)仍有向上動力,表示資金避險情緒較高。美國石油(USO)反映經濟增長預期,上周下跌力度較大,表示投資者睇淡全球經濟前景。 上周五個利淡因素,不過7月可能大戶好倉主導,港股未見顯著調整: 1. 伊朗在波斯灣扣押英國油輪,增加地緣政治緊張。奇怪的是油價未見上升,可能投資者認為這是政治Show,油價後向因全球經濟增長放緩,限制了升幅。 2. 就業數字比預期好,減少了聯儲局在7月31日降息半厘的機會。需要留意美國十年長債息現在大概2.053如繼續下跌到接近2年短債息1.829,出現長短息倒掛會再引致市場, 3. 特朗普不滿中國仍未下大單購買大豆,雙方貿易團隊可能要等到月尾才能安排面。暫時膠著。 4. 香港的修例風波不斷擴大,已經出現包圍中聯辦,及元朗黑…

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美國對台售武影響中美商貿談判

12日輪動圖見羅素2000(RUT)明顯走勢較弱,而新興市場(EEM)、恒指(HSI)、及滬深300(ASHR)雖然仍維持綠色區轉弱,但全部沒有進入紅色落後區,未算太差,本周可能維持高位整固。美元轉弱,對資源股有支持。期權盤見到仍維持在27600至29200附近。中位28400至28500成為重要的好淡分界線。但29200樓上阻力重重。 中美在6月29日G20峰會後重啟商貿會談的樂觀情緒減退,首先是美國總統抱怨中方仍未大額採購美國農產品,而且美國國會決定對台軍售,背後可能是公開支持”打台灣牌”以台灣地區牽制中國經濟發展。推手應是美國副總統彭斯、美國國家安全顧問博爾頓及美國國務卿蓬佩奧。這三人都是著名的反華鷹派,一待G20峰會完結後,就立刻推動向台軍售。 現時看來,特朗普的態度應是支持的,以他商人性格,不會輕易放過這單22億美元的訂購單,包括對台提供108輛M1A2「艾布蘭」主戰坦克、254枚「毒刺」導彈、14輛M88A2「大力神」裝甲回收車、16輛M1070A1重型裝備運輸車。美國國務院官方網站於當地時間7月8日,以發言人奧爾塔格斯(Morgan Ortagus)名義發出新聞稿,確認國…

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等待七月減息 環球股市高位整固

上周四美國獨立日假期,一般大節日前股市氣氛會比較好,所以上周見到以美匯指數作中軸的12日輪動圖,風險資產包括美國細價股羅素2000(RUT)、新興市場(EEM)及滬深300(ASHR),美國石油(USO)同時也處領先區,表示市場對7月市況是比較樂觀,風險胃納上升(Risk On),不過要留意黃金也上升,表示有投資者認為利率下跌,有利黃金,也不是拋售黃金買入股票,黃金也有避險作用,所以從輪動圖的走勢來看,7月雖然比較樂觀但也有點高位整固待變的味道。 香港最近的有關反『逃犯條例』大型示威的報道甚多,以往經濟,只要群眾運動不影響到金融系統,沒有惡化到戒嚴之類,恒指的影響也是比較短線。以2014年79日佔中事件的經驗,只是早期下跌約1500點,後期基本上是跟A股上升。7月1日抗爭者佔領香港立法會後,可以立刻即日清場撤退,暫時可評估群眾運動只影響心理,及本地消費,對恒指的影響其實不大。在大型示威期間,權盤盤相當穩定的在27600至29600區間交易,成交量縮減,但引伸波幅及沽空也縮減,似乎7月應可以28000至29000上落,等待中美貿易協議及美聯儲局議息的結果。暫時見到28900阻力較大,而期…

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美伊是否開戰 看特朗普一念之間

美伊上周四進入準戰爭狀態,油價、金銀,VIX上周拉升,本來應是避險情緒上升,不利股市。幸好最後時刻被特朗普叫停對伊朗的軍事打擊,附圖見環球期貨一周表現,上周納指依然上升超過3%,而美國長債卻下跌,表示出現沽債買股,市場明確的認為美國將會減息,而資金繼續流入美國股市,在高位出現劇烈的好淡友持。 恒指上升約1400點,因中美已確認在6月已G20峰會舉行”特習會”,雖然沒有人認為在6月尾舉行一次會談就可以解決所有貿易摩擦的問題,但投資者預期會後有正面消息,”反枱”機會不大。主因是今次是由特朗普主動邀約,估計有意讓利,加上聯儲局減息似成定局,消息對港股A股有利。短線恒指應應在28000至28600整固,投資者等待”特習會”的結果再評估後市下行風險。由於中美重開貿易談判,恒指由本來預計會跌穿26600點向下變成在27600點找到支持炒上落市。 20日,伊朗伊斯蘭革命衞隊擊落美國RQ-4“全球鷹”無人機後,一般相信是使用俄國導彈技術。特朗普在20號叫停軍事行動,估計不是如他所說是顧念到人命傷亡的原因,而是採用軍事行動的部署仍未…

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負面新聞雖然多 新興市場勢頭仍不錯

2019年6月17日 上周負面新聞雖然比較多,計有(1)本港有大型反對『逃犯引渡』條例修訂,民陣宣布200萬人參加遊行,之前又出現警民衝突及青年墮樓斃命不幸事件;(2)美國總統特朗普雖然多次表示要跟中國國家主席習近平在6月28至29日G20峰會見面,但由於美方不肯放棄關稅這威脅大棒,似乎會面有可能搞不成,肯定會影響6月尾環球股市的走勢,(3)伊朗地緣政治緊張有油輪被魚靈雷擊沈,美國或會在聯合國提到進一步制裁;(4)美國突然取消了印度最惠國待遇、印度從16日起迅速對29種美國入口商品加徵關稅報復。 不過從過去12日以美元為中軸的的輪動圖見到,代表港股的恒生指數(HSI)雖然較弱,但仍維持向上勢頭,留在左上方的改善區。美國細價股指數羅素2000(RUT)也能維持在改善區。新興市場(EEM)及滬深300(ASHR)則進入了領先區,而避險資產黃金(GLD)及美國長債(TLT)則在領先區向下,表示風險胃納上升,沽出黃金和美債買風險較高的股票。由於不明朗因素仍然多,但投資者落注G20峰會應有比較正面的消息公布,以及可能有春江鴨知道港府會暫緩『逃犯引渡』條例修訂的立法程序。輪動圖未見環球股市有大跌的…

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美國減息 港股反彈

上周以美匯為中軸的12日輪動圖見到A股滬深300(ASHR)、新興市場(EEM)、恒指(HSI)及美國細價股羅素2000(RUT)全部進入改善區,但美國長債(TLT)及黃金(GLD)卻維持在領先區。美國石油(USO)則仍留在落後區。剃以圖論圖,反彈羅素2000的反彈勢頭比較弱,而且避險資產及風險資產一齊上升,表示早前沽空盤平倉,未必是已經見底反彈,惟期指短線可能在27600水平找到支持, 27606是250日高位30336及低位24876的50%牛熊分界線,現時恒指超賣反彈,但離岸人民幣匯價卻跌穿6.95,雖然美國減息令美元走弱,但這兩天人民幣走勢比美元更弱,估計是人民銀行行長易綱日前出席在日本福岡舉行的二十國集團(G20)財長和央行行長會議時表示:『人民幣因來自美國方面的巨大壓力』。當被記問及有否匯率紅線,易綱稱『沒有某個具體數字』,投資者理解為中國仍會主動調低人民幣匯價以應付美國增加關稅,而 7算並非一個特別的價位。人行可以跟隨市況調整匯價。 近期活躍期權成交分別在26000至26400PUT及27200至28000CALL,由於期指張數變化不大,可以理解為好淡雙方有機會在20日線…

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美股走勢轉差 6月仍會反覆向下

踏入6月,環球市場因中美貿易問題難以短期解決,而且中方可能以限制稀土出口及推出”不可靠實體清單”反制裁措施,上周以美匯指數為中軸的輪動圖,見到美國長債(TLT)上升,美國細價股羅素2000(RUT)及美國油價(USO)下跌,表示上周資金持續由美股流走泊入美債避險。較多壞消息的A股滬深300(ASHR)相對靠穩,可能新興市場太過超賣,淡友補空倉。由於油價趨勢向下,A股及新興市場反彈之後走勢仍會反覆。香港的資金自由出入,成為淡友最先套現的市場,走勢明顯較差。6月持續跌勢機會比較大。 上周雖然恒指在輪動動的跌勢減慢,但仍留在紅色落後區,表示資金仍持續流出。加上市場盛傳如”逃犯引渡修訂條例”如果通過,會有一大批原本收藏在本港的不明來歷資金撤離。當然,如要撤離的未必會等到三讀通過,故此港股明顯表現較差。 很多人問筆者能否從歷史數據或期指期權倉位評估下跌幅度?有三個數據可供參考: 2018年6月貿易摩擦出現時,港股是由31500水平跌4個月約7000點到24500水平找到支持,今年貿易問題5月再出現,由三萬點起步向下,如歷史重現,9月在也可能重覆約23000水平找到支持。 …

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