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特朗普劍指華為 環球股市損失大

上周因美國決定向中國入口貨品加徵關稅,以及商務部封殺華為,以國家安全為理由停止美國公司採購華為的電訊設備以及停供應零部件。上周五以美匯為中軸的12天輪動圖繼續見到滬深300(ASH)、恒指(HSI)、新興市場(EEM)及美國細價股羅素2000(RUT)皆在落後區,趨勢仍然向下,而避險資產黃金(GLD)和美國長債(TLT)則進入領先區。 這明顯是避險操作(Risk Off Operation),通常要等恒指回到改善區才有機會找到下方較有力的支持。對上一次恒指、A股、新興市場、及羅素2000全部進入落後區而且趨勢向下是發生在2018年10月初,之後的美股的跌幅凌厲,道指由10月高位26952跌到12月的21713,大約20%。如果今次恒指A股及人民幣的跌勢急,恒指如果由高位30280下跌20%的話,下方可能見到24200附近。未來兩個月股市風險大增。 特朗普封殺華為的決定令共和黨鷹派人士感到振奮,他們一直在呼籲總統對中國採取更強硬立場來保護美國的商業利益。來自阿肯色州的共和黨參議員湯姆•科頓(Tom Cotton)對這一決定表示歡迎,他在Twitter上寫道:「@Huawei 5G,安息吧…

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中國亮底牌 特朗普加強施壓

5月13日星期一是香港假期,但從過去12日以美元為中軸的輪動圖走勢判斷,新興市場(EEM)及滬深300(ASHR)兩者在落後區向下,而且跌勢頗急,後市相當不妙果然星期一繼續尋底。由於中國決定對美國在5月10日調高關稅作出反擊,將在6月1日調高約600億美元的美國入口商品的關稅。市場估計特朗普會對餘下約3000億美元的中國入口商品也會增加徵稅。A股港股的弱勢會持續到5月結算。 5月10日中美貿易談判之後,劉鶴副總理罕見在記者會公開表示中美兩國之間仍存在需要解決三個分歧。可以說將牌放在枱上,美方不能迴避。之後中國官媒也重覆了這三個重點。 第一點,可能也是最重要的關稅。在回應鳳凰衛視記者的提問時。劉說,中方認為2018年美國單方面向中國商品增加關稅是貿易爭端的起源,如果雙方都希望達成協議,那麼所有這些新增的關稅都必須取消。 第二點是關於採購的問題,去年年底兩國領導人在阿根廷G20峰會期間達成了初步共識。顯然美方後來的要價越求越高。劉說,雙方現在對中方採購的數量有不同的看法。 第三點問題是協議草案的文本應該如何平衡。“每個國家都有自己的尊嚴,所以文本應該是平衡的,”劉說。 以期權盤路推算,恒指…

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特朗普威脅增關稅 期指跌1176點

上周五以美匯為中軸的12日輪動圖已經見到新興市場(EEM)及A股滬深300(ASHR)進入落後區。表示上本身升動力減弱以及走勢同時弱於美元。上次出現新興市場及A股同時轉弱的情況是在2018年8月初及10月初,8月時期指高低位是28720及26790,波幅1930點,10月那一次高低位是27760及24526,波幅3234點。今次如無法盡快反攻上恒指50日平均線大約在29300,後市或會出現約2000點波幅,表示5月期指可以由29875調整到28000水平,這也符合轉倉期間最活躍的三個期權PUT 28000、29000及29200的部署。 中美下一輪貿易談判下周三(8日)於美國華盛頓舉行,中國國務院副總理劉鶴將率領過百人代表團前往磋商。外界盛傳中美可能在周五(10日)達成協議。不過美國總統特朗普周日(5日)突然在Twitter表示,談判進展緩慢,並指會在周五(10日)將2000億美元中國進口產品的關稅稅率,由10%調高至25%,特朗普又威脅稱,「不久」將來會對另外3250億美元的中國商品徵收25%關稅,恒指早市大跌約1000點到29100水平,期指早市跌1176點,最低見28687點。但…

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5月淡倉較積極 但未算太差

復活假之前,全球股市走勢強勢,但從上周以美匯指數為軸心的輪動圖顯示,4月18日之後,A股滬深300(ASHR)、新興市場(EEM)及港股恒指(HSI)均出現動力減弱的走勢,滬深300、恒指及新興市場皆離開領先區,進入轉弱區。而且滬深300向左下方走的趨勢明顯,表示本身動力及相對美元的走勢轉弱。比較少見的是上周被監察的不論是風險資產或避險資產皆沒有在改善或領先區出現,表示以美元本位的投資者對後市相對保守,買盤並不積極,是否會五月出貨(Sell in May)有待觀察。 由於傳出海航再爆債務危機。旗下持股51.26%的新加坡物流商CWT International(521)出現14億元港元(下同)債務違約。加上央行重申不會降準增發資金,金融市場仍要減槓杆控風險。另外美股再創新高,基準指數標普500在四月升幅已超過4%,2019年至今也有18%升幅跟2017年全年升幅19.4%已差不了多少。趁季度業績好於預期,Sell in May and walk away 也絕不出奇。 不過,量度市場風險的三大指標分析如下,(1)沽空比率維持約14%以下,雖然高於10表示淡友仍然主動高位沽貨,但總的來說…

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輪動圖題示滬深300走勢強

2019年4月8日  上周五香港清明節假期,但外圍股市升勢不錯,以美元為中軸的12日輪動圖,比較較特別的見到美股羅素2000終於由落後區(紅色左下方)回到改善區(藍色左上方),表示上月市場由於美債長短債息出現倒掛而引致經濟衰退的擔憂減退,羅素2000細價股為主,走勢轉強可見市場的風險胃納上升。環球股市向好主要是憧憬中美能達成貿易協議,以及美聯儲不但會停止加息,還會逐漸停止縮減負債表,為市場提供流動性。避險資產黃金跌入落後區(紅色)、A股滬深300(ASHR)似乎已經完成整固,走勢轉強帶領恒指在轉弱區勢頭同時向上。雖然恒指升穿3萬點會有獲利沽盤,短線或會在500點幅度先行整固,但後市仍然樂觀。 期權數據顯示引伸波幅縮由早前18縮到19、PUT CALL 比率低、而期指在升市持續加倉,表示3月期指結算28720之後,大戶繼續看好,並未撤退。不過活躍CALL維持在30200至30800,表示急升之後,或會升穿30200,但四月要突破30800比較困難。而進入四月,活躍PUT部署在29400,表示期權大戶有把握四月結算不會太過低於29400,否則會先在整數位29000部署。現時市場過有很多畏高…

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三大利好撐A股港股向上

上周以美匯指數作中軸的12日輪動圖,美國細價股指數羅素2000(RUT)趨勢向下,進入了落後區、表示資金流出估值較高的美股,以美元為基準的投資者通常沽美股買美債避險,維持組合的美元持倉,但由於人民幣國際貨際化繼續推進,明顯也見到沽出美元資產A股的配置比重有所增加,上周A股滬深300(ASHR)在風險資產包括羅素2000、新興市場(EEM)及港股(HSI),升勢是最明確的。推算資金沽出美股、投入A股的趨勢仍然持續。恒指上周也作勢進入領先區,應已在28400支持及3月結算價28720之區間完成整固,4月活躍CALL暫是29600至30400區間。 上周本欄已經指出,恒指期權盤在美國長短債息倒掛、英國可能無協議脫歐及波音飛機被取消訂單等眾多負面消息之下,活躍PUT維持在較平穩的28000至28400區間,沒有向下,而PUT CALL 比率偏低,引伸波幅下跌、及沽出比率也下跌,皆是主角配置好倉的手法。既然恒指期權盤並不算太淡,港股在3月結算有驚無險,季結更收在29000點心理關口之上,有助恒指進一步推高。 執筆之時有三大利好撐A股向上,港股雖然相對已有一定升幅,但也受惠於正面因素,反覆向上: …

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股市暢市 中金公司有勢

上周美股因聯儲局或會停止”縮表”及美匯回調,由於弱美元有利新興市場的邏輯維持不變,環球股市有回穩跡象。以美元為中軸的12日輪動圖,雖然見到羅素2000(RUT)及新興市場(EEM)兩者進入落後區(左下角),但箭頭向上,表示股價向上的動力增強,今個星期美股走勢將會關鍵,如向上的動力仍然能夠維持,那美股創歷史新高的。恒生指數更拒絕進入落後區,滬深300(ASHR)則繼續整固。 內地《證券日報》統計,目前已有11家企業明確公告申請科創板上市,分別是啟明醫療、聚辰半導體、新光光電、申聯生物、華夏天信、賽特斯、金達萊、江蘇北人、大力電工、先臨三維及復旦張江。看來內地決定加快推進金融業的發展,改變以前側重由銀行融資的情況。其實傳統銀行貸款部根本不熟悉科創公司的運作模式,審批貸款效率慢,倒不如讓敢於冒險的創投資金投供資金,想當年,美國巨企微軟(Microsoft)、惠普(HP)等,也是由科創小公做起。當然,科創公司的業務是否實在,這要靠保薦機構把關。新的制度向保薦人問責,第一輪科創板上市,中金公司、中信建投、國信證券、中泰證券、平安證券均有公告申請的輔導項目。 中金公司(39…

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急升調整是正常 大行撐A股

上周五數個利淡因素出現,美匯連升7日,美國新增職位大幅差於預期,歐央行下調經濟增長預測,內地罕見出現大行賣出建議,滬深三百見單日調整4%,但黃金、美債偏軟。最新12日以美匯為中軸的輪動圖雖然見到新興市場及恒指上升動力減弱,但A股滬深300仍然在右上方強勢區,表示資金仍然流入,未見太強烈的避險情緒升溫。聯儲局維持鴿派言論,加上中美對貿易談判能夠達成協議保持樂觀,估計恒指本周整固為主。 期權見月初的活躍CALL交易區由29400至30000、已經下調到28600至29400,在上周五見CALL PUT 平衡價,俗稱期權最痛位於28200即現時250日平均線,表示假如散戶以買入期權做長倉為主而期權莊家以沽出期權做短倉為主的話, 這個價單是Long Call 及 Long Put 虧損最大的價位。由於月中之後期權時間值損秏最大,有可能莊家盡量維持在28200上落3百點,即低於不穿27900太多、而高位不穿28500太多,待有進一步消息才出現突破。 3月11日中午別股票仍是以互聯網+及5G概念股較強,騰訊(700)升2.5%見$355.6、科通芯城(400)升2.8%見$3.34,金山軟件(38…

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A股牛市重臨 關鍵仍是中美關係

上周以美匯指數為中軸的12日輪動圖,見環球股市持續上升,特別是滬深300(ASHR)單日上升5.6%,新興市場(EEM)及美國羅素2000(RUT)細盤股也回到領先區,上升動力加強。聯儲局表示或會停止縮表及6月前加息機會微、及中美貿易談判進展順利,加上MSCI指數將A股納入因子由5%分三次在5月、8月、11月增加到20%,皆是利好A股的因素。A股升勢強勁,恒生指數(HSI)3月初追落,義現雖然在轉弱區,但勢頭向上,估計本周跟隨A股上升幅機會大。 今次A股轉牛市,可以找到10大理由,包括1. 習近平主席對金融行業下了一錘定音的定性,那就是“金融活,經濟活;金融穩,經濟穩。經濟興,金融興;經濟強,金融強。經濟是肌體,金融是 血脈,兩者共生共榮。”,搞活金融市場(股市、債市、匯市),從而避免過份倚靠出口創匯,變成最高指示;2.中美貿易停戰;3. 央行降準增加流動性;4. 美聯儲局停止加息;5.美聯儲局停止縮表;6.美匯轉弱、外資在中國尋找投資機會;7.中美貿易協議包括穩定人民幣條款,人民幣解除大跌風險;8. 保險資金入市、外資也持續流入中國;9.。放寬股指期貨交易及開於科創板實行同股不同權及…

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人民幣轉強 A股強力反彈

上周以美匯為中軸的12天輪動圖,明顯見到環球股市低位反彈,恒指(HSI)雖然變化不大,但滬深300(ASHR)上升動力強勁已回到領先區,完成了整固,羅素2000細價股(RUT)也將回到領先區。新興市場(EEM)也見有力。總的來說,市場氣氛因特朗普表示中美貿易談判結果樂觀,以及人民幣匯價轉強,估計2月期指應可在高位結算,比1月結算27552高出1000點以上。 恒指由於1月已經上升超過2097點、2月在28900點,升幅也大概1000點,技術超買,三月或會整固,如以2016年由21488起步的升浪,到歷史高位33848計算的0.618黃金比率是28901點,如以2018年低位起步計算的0.618黃金比率是30067,兩者之間是29484估計會有阻力。而下方活躍3月PUT 28000,期權金240點,即3月在27760應有強大支持力。 據CNBC援引日本瑞穗銀行駐香港高級亞洲外匯策略師Ken Cheung表示,2019年開年以來,北上資金大幅提升,在MSCI公佈決定之前,A股權重上升的預期已經引發大量外資通過滬、深股通提前“跑步入場”。花旗銀行預計,2019年,流入中國資本市場的外資將上升…

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