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阿里回歸沖喜港股

上周恒指跌逾1,300點,猶幸周末傳來首輪中美貿易協議埋牙的消息,再加上阿里巴巴(9988)香港亂世回歸獲大額資金認購,港股全日升354點,總算收回多少失地。港股近期比較反覆,成交不大,今天全日成交只得700多億元,好淡角力可以令到個市非常洶湧。 阿里在美國第一上市,港交所(388)是第二上市地,不少朋友問阿里是否值得認購,我的答案很簡單—不太值得,原因是不要將阿里看成是首發上市,目前每手定價為18,989元,這個價以美國掛牌的預託證券價186.97美元為基礎計算,對於散戶不算抵買價,而且銀行資金緊絀,借錢抽籤要付3、4厘息,條數更加難計。 所以,假如散戶以抽新股博賺短期差價心情入飛,最好還是慳番力氣,阿里近幾個月在美國的股價做好,即使可以話有業績支持,它的表現貨比貨之下看似比騰訊(700)更佳,但要阿里一上市便出現港美兩地股價齊飛的情況,確實不太可能,如股民對阿里有興趣,不如乾脆等它掛牌後睇定啲才買貨。 之前曾講過阿里最後上市定價可能比美國預託證券有折讓,問題是即使有,幅度究竟有多少,7、8%嗎?不太可能吧,因為果如是,美國阿里會即時冧價,如果折讓太小,只是象徵意義大於實際。事實上,…

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盈富慶生不逢時

昨日係盈富基金慶生的大日子,20年前11月12日正是這隻被動式指數基金(ETF)面世的日子。盈富可謂生於動盪,當年香港遇到亞洲金融危機,港元與港股同被大鱷狙擊,港府為擊退國際投機客大舉購入香港股票,這一保護性行動結果做就出盈富基金,其他都變成歷史。 盈富管理人道富環球在港交所舉行了敲鑼儀式,昨天成交額更升至僅次於股王騰訊(700),非常威威,可惜原本在傍晚舉行的酒會,最後因為反修例運動示威近日轉趨激烈而被迫取消。歷史真是弄人,盈富出生於金融亂世,香港經過20年的輪迴,此刻又再風雨飃搖,當年打大鱷的3位重臣,就只有陳德霖逍遙濶別官場,令人唏噓。 盈富基金慶生,管理人當然要講些好說話,例如這隻首發ETF連股息計算總回報約2.7倍,年回報率約6.8%,成績足以跑贏匯控(005)及新地(016)等傳統藍籌股芸芸。據講,近年有愈來愈多打工仔將盈富基金納入強積金計劃。 盈富上市時基金價格為12.88元,今天收26.7元,不計股息大約升107%,即賬面回報僅1倍多少少。其實,盈富20年歷史最光榮的時段應是頭10年,當時港府還富於民,定價相當吸引,而且從上市至2009年這段日子,盈富追縱恒指成份股表現…

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簽唔簽都不利股市

受到中美可能推遲簽訂貿易協議的消息影響,亞太股市今天出現回調,港股亦呈好淡爭持局面,其中騰訊(700)半日跌1.9%,表現最差。騰訊受壓不難理解,阿里巴巴據報下周便進行港交所(388)上市聆訊,因為屬第2上市,一旦聆訊過關,招股可以很快進行。 阿里的級數不比騰訊差,阿里回歸香港,就好似一個媽咪生第2胎,原來獲萬千寵愛的大哥,他在家庭的地位必然不及從前,可以預期,阿里愈接近上市,基金大戶減持騰訊重設組合的誘因愈大,這可能亦是騰訊近期表現非常麻麻,股王風采不再的原因。 中美快將簽訂首階段貿易協議,是近日港股重現鑊氣的主因,甚至有評論認為只要能簽訂協議,港股重上30,000點不是問題。不過,我認為股民對這些牛氣預測,聽下就算,因為到真正簽約之時,包括美股在內的環球股市絕對有可能趁好消息出貨,因為從現在到下年初,聯儲局很難再減息,第2階段貿易協議嘛,特朗普被國會彈劾的程序馬上展開,而明年11月才是總統選舉之期,中美明年初的下一輪談判肯定又會荊棘滿途,直接制約股市發展。 中美相信都想簽訂首階段協議,但智利取消舉辦亞太經合組織會議,簽約場地一事雙方又出現拉扯,以特朗普性格,一早就在推特大做文章批評…

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二萬七這麼近那麼遠

聯儲局一如預期減息四分一厘,又暗示暫時收手,港股趁上衝27,000點,可惜無功而回,收26,906點,與重要關口只一步之遙。牛熊維持拉鋸戰局面已逾半個月,預計今年以至明年初,美國議息不可能給股市提供新動力,議題又會再回到中美貿易戰身上,但觀乎目前情況,即使中美可簽訂首階段協議,距離全面協議阻力重重,強如美股也有機會在年底前調整,港股前景更難掌握。 港府剛公布第三季GDP下跌2.9%,對上一季跌0.4%,連續兩季下跌表示香港已進入所謂「技術性衰退」。對港府高官近日經常使用「技術性衰退」這個經濟名詞,我相當抗拒。 不錯,零三年沙士年代,香港亦經濟過技術性衰退,但後來經濟已像一些假股災一樣快速反彈,究竟衰退是技術性(即假衰退)還是真實存在(真衰退),其實是一個滯後詞,現在香港受到社運的衝擊,無法看到盡頭的曙光,將來回顧起來,這個可能是假衰退,但亦有可能是經濟嚴冬的開始,現在前景難料就講到技術性衰退,確實有點誤導市民。 好友大戶以為可以借減息結果衝破二萬七阻力位,但被內地股市拖了後腿,A股近期表現比港股還差,雖然借區塊鏈題材炒作一番,但內地股市過往經常出現一些創新故事,一般都非常短癮,蘇州過後…

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放鷹放鴿都要小心

唔知股民有冇留意到,聯儲局今期議息,特朗普只有一次半次向主席鮑威爾施壓減息,不似之前幾次在推特狂轟猛炸老鮑,若不減息就要他人頭落地咁款,這反常情況值得注意,對股市走向有一定啟示。 聯儲局是否減息,香港時間周4凌晨兩點便會揭曉,即使聯儲局再減息四分一厘已無懸念,但高盛相信鮑威爾今次會鷹式減息,即是說減完今次便會暫停行動,以履行所謂預防性減息的說法,如果聯儲局真係鴿轉鷹,包括美股在內的環球股市相信會有一番震盪。 相比今年中,聯儲局的確沒有繼續放大鴿的條件,特朗普唔係蠢人,當然明白這點,所以與其再瘋狗一樣叫老飽行動,不如靜一靜,反正減息的可能性非常之高,無謂浪費子彈,如要頂住經濟及股市,下月能同北京簽訂第一期貿易協議更加重要。聯儲局啟動減息至今,主要考慮6大條件—1) 中美貿易戰影響美國經濟;2) 美債孳息曲線倒掛引發衰退恐懼;3)脫歐逼近;4)美國股市情況;5) 美元強勢;6)房產價格。 這些條件近月均先後出現變化,包括貿易戰有短暫緩和跡象、債息倒掛情況逆轉、美股三大指數或破或逼近歷史高位,以及脫歐限期又推遲至明年初等,這些因素相加令聯儲局更難為放鴿自圓其說,這亦是高盛估計鮑威爾會鴿變鷹的…

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炒新股似玩輪 

繼昨天餐飲股快餐帝國(1843)首日掛牌大玩過山車遊戲,今日兩隻新股上市重蹈覆轍,只係玩法沒有快餐帝國咁誇張,其中向中國際(1871)開市炒上16%即散水,午後續尋底,全日低位收,較招股價1.28元低32%,而春城熱力(1853)則果然有一定「熱力」,上演開低後升再跌再升遊戲,但收市報2.2元,較招股價仍要潛水6.3%。 有股民戲言,可能近期大市成交淡薄,窄幅浮沉,輪場悶到暈,只好改玩新股,好似昨日主營「士林台灣小吃」的新加坡公司快餐帝國,人如其名,炒佢隻股似食快餐,掛牌後1小時股價即炒高兩倍,短短45分鐘食飽了即狂瀉最多60%,收市較招股價倒跌6%,今天全無起色,再唔見11.5%,快餐帝國頓變快餐小國。 新股熱度急升急降,原因之一是之前新股遇冷風,一些優質股份如百威亞太(1876),招股上市觸礁重來,投資者十分審慎,認購反應一般,後來才慢慢跟上,但大價股始終不像細價股因為貨源歸邊,可以炒上炒落,對心口有個勇字的散戶的吸引力有限。 不過,新股熱潮看來又係快上快落格局,可以係極短時間內降溫,而且近日證監會已多次批評新股上市承銷團在股份分配上有處理不公的問題,導致嚴重貨源歸邊,令致股份流通…

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小米店火燒股價愈升   

旺角小米手機店昨晚被示威者衝擊緃火,火勢猛烈,濃煙升上半空,損毀都幾嚴重,但今早開市,散戶紛紛追入買小米(1810)股票,全日升逾5%收市,一洗近期的頹風。小米股價颷升當然同火燒旺舖無關啦,事縁上周五上海交易所公布「同股不同權」架構公司股票納入港股通投資範圍,即係內資可以直接買小米股票,政策下周一便生效。 港交所(388)之前力推「同股不同權」新政,偏偏內地交易所唔賣賬,表明同類股份不被納入港股通範圍,今次重開閘門,總算是遲來的春天,除了帶旺隻小米外,近期當炒的美國點評(3690)亦乘勢而起,曾破97元,收報96.3元,升3.8%,朝100元股票門檻邁進。 不過,話時話,美團升到這個位,畏高情意漸濃,不是說不會破百,但這個價位始終屬極昂貴股票類別,有股民就是刻意不買百元股,就是想避開風險,年初夠話領展(823)破百無難度,點知去到99.8元便掉頭回落,現價在80元浮沉,要衝關應該不是短期的事。 小米其實比美國的內在條件更弱,這次借「同股不同權」開閘的消息刺激炒上,相信不能維持很耐,大市由25,500點,反彈近1,500點,27,000點暫時止步,今日港股成交量非常不堪,表示仍有很大的調…

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港股雙喜訊—休戰與選舉臨近

中美貿易談判終於達成局部協議,港股上周5消息公布前偷步升600點,有懷疑者擔心這只有短暫強心針作用,恒指有機會像上月3日港府全撤《逃犯條例》時一樣,升完近1,000點後又再打回原形。 雖然貿戰今次只是局部協議,美股上周5尾市在消息公布後急回,但此一時彼一時,協議可代表著中美雙方都有停火的意願,市場自然有較大的喘息空間,而且對於港股投資者,亦有另一穩定因素有望逐步形成,對股市持續反彈幫助大。美國方面有分析指特朗普關於貿戰寫的推特,對美股負面影響遠大於正面,近日這方面的推特有減退之勢,或者特朗普也覺得有收歛的必要,對股市亦是好事。 唔知股民是否有留意到,特朗普在白官橢圓形辦公室,同中國副總理劉鶴見面時竟然談到香港問題。他說香港反修例引起的示威有減退跡象,又讚中國在香港事務上有進步,他並認為首階段貿易協議對港人有利。特朗普沒有解釋為何他看到示威活動正在降溫及協議對港人有利的理由,或者他是講老實話,過去美國官方有關香港問題的講話,目的是向北京施壓,以獲取談判空間,現在協議已達,他便叫寄望美國支持的香港示威者自己「執生」喇。 港股近月內憂外患,貿易戰打不停,加上和平示威演變成暴力抗爭,恒指至今乃…

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方便麵指數

新一輪貿易戰談判前夕,港股壓力唔細,大藍籌股價企穩已經偷笑,投資者繼續炒股唔炒市,內需股仍然是首選;不過,假如嫌近排連創新高的美團點評(3690)唔太值博,又或者百威亞太(1876)升勢過急,投資者可以轉留意較冷門的方便麵股,起碼這類股份抗經濟下行能力強,而由於屬必需消費類別,股價跌極有個譜。 內地近期流行講方便麵或泡麵指數,外國投資者只識「克强指數」,究竟方便麵指數又是甚麼東東呢? 內地方便麵市場在2013年高位回落後,銷售低迷了5年,直至2018年才開始回暖並重上400億包以上,今年上半年中國方便麵市場持績增長,升勢雖不如去年,但銷售額同比增加7.5%,銷量同比升1.4%。 2005年有經濟顧問針對泰國MaMa麵(媽咪麵)與泰國經濟之間的關係進行了研究,以媽咪麵的銷量作為指數,發現它與泰國經濟強弱呈現負關係,即經濟愈好,麵賣得愈差,反之亦然,亦即是說方便麵指數可以是經濟強弱的反向指標。中國消費市場龐大,目前方便麵銷量已佔全球市場份額達4成,方便麵指數的參考價值其實不輕。 不過,亦有意見認為指數不能盡信,因為細看之下,去年以至今年上半年,內地方便麵銷售額遠高於銷量,反映產品的均價在上…

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特朗普都玩攬炒

本欄上次寫過美國總統彈劾案對中美貿易戰和談好壞參半,現在看來事情正朝壞的方向倒。由副總理劉鶴率領的代表團即將明天抵達華盛頓展開新一輪會談,但代表團尚未上飛機,已有消息傳來中方可能縮短行程提早返國,即使消息不一定百分百準確,空穴來風,多少看到目前談判氣氛有幾壞,今回甚至可能是最壞的一次。 彈劾案風聲愈來愈緊,有多位知內情人士加入指控總統,而民調顯示美國人對特朗普就「通烏門」事件的信任度正在向下,這發展反令特朗普對北京更加強硬,談判條件更難讓步,硬打反可能使國內視線從彈劾案轉移至同北京的博弈之上。 先唔講特朗普今日樂觀明日悲觀的飄忽特性,中美雙方近日擺出的姿態,基本上向減少金融市場顧慮的相反方向發展;在美國方面,談判前夕拋出制裁8家中國AI企業的黑名單,又有消息指白官正研究加強管制美國資金進入中國的措施,雖然上周財長努欽否認有此計劃,但消息仍然不脛而走,證明現在特朗普政府內反華鷹派勢力有多強大。不要小覷這種關稅戰以外的新戰線發展,因為既然關稅戰縱向發展的空間遇助,貿戰便要橫向尋求出路。 今次貿談的形勢比之前更加複雜,彈劾案的啟動某程度上令北京覺得既然特朗普受彈劾威脅,更不急於達成全面協議,…

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