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國泰最想港航「釘牌」

香港航空正面對被撤銷牌照厄運,相信最想看到這個結果的,非競爭對手國泰航空(293)莫屬,其實就算今次港航好彩過關,亦會元氣大傷,競爭力進一步削弱,國泰借助較早前向港航收購的廉航香港快運之力,有望增加客量的佔有率。 以2018年載客量計,國泰在香港的市佔率逾40%,收購香港快運後,市佔率可擴大至45%,如港航被釘牌,一方面市場運力下跌,另方面國泰加香港快運亦可接去部分港航客戶。國泰收購香港快運的目的,主要是涉足較低端的客戶羣,國泰仍會主力經營上層市場,所以一旦港航停飛,國泰必將成贏家。 民航局及空運牌照局已勒令港航限期前提交財政狀況,假如未能說明有關方面營運能力無問題,將被撤銷或暫時撤銷牌照。雖然有消息指港航母公司已獲國家開發銀行貸款40億元人民幣,而港航亦指有能力向員工發放薪金,但港航底太花,民航局亦指發出最後通牒至今,港航仍未有所回覆,所以對於港航母公司打救的消息,市場都是信住一半先。 民航局今次學精咗,去年農曆年前港航亦曾遇到財政問題,對班次造成影響,亦給乘客造成不便,民航局選擇在聖誕新年長假前出手,亦是迫不得已,而且關於港航的問題,民航局相信被市民大眾掌握更多,今次一出手便放聲釘…

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港鐵較領展可取 

有外電消息指受到特朗普簽訂《香港人權及民主法》消息影響,北京需要停一停諗一諗,中美貿易談判又要擱置一旁。不過,這個消息未必可信,事關最新消息傳來,北京即日起暫停審批美軍艦赴港休整申請,同時對多個美國非政府組織(NGO)實施制裁,以應對美國這條對香港的「惡法」。 很明顯,中美兩國仍然不願見到人權法案打亂貿易談判的進程,剛宣布的反制措施其實殺傷力不大,姿勢大過實際,雙方繼續眉來眼去,反證年底前中美焗熟首階段協議的機會仍然存在。再講,所謂人權法案好比孫悟空的緊箍罩,只要你不動,緊箍罩就唔會收緊,目前北京最關心的始終唔係香港問題,如果香港真的要玩攬抄,北京亦唔顧得咁多。 如無意外,港鐵(066)今日起各線將回復正常服務時間,大學站除外,唔知股民是否有留意到,假如將港鐵近期逐步延長服務時間,即收車愈來愈晚作為一項指標看,逐漸回復正常班次同港鐵股鐵從低位反彈,出現一種正面關係,這個情況絕不難解釋,只要香港局勢在區議會選舉定局之後趨向穩定,港鐵股價自有反覆向上的契機。 雖然周末兩天個別地區又打過,但範圍似乎略有收歛,只要香港秩序逐漸正常,港鐵股價應可看高一線。上周尾美資大行高盛發表報告,預計隨著局勢…

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亂局出地王—執鷄定摸頂 ?

西九高鐵站上蓋商業貴重地皮招標,結果新鴻基地產(016)以422億元破紀錄地王價奪得。西九地王上周截標,由於銀碼大,不是人人食得起,最後只獲3份標書,後來更一度傳言財團開價低可能要流標,今次地王有價對庫房、商業樓市及地產商都是一件好事。 市場一度將西九地王估值近1,000億,近期才大幅調低至下限約400億,今次以422億成交,樓面地價約13,345元,較5年前恒地(012)投得的尖沙咀中間道地皮樓面價仍要低3%,所以,對於新地奪地,有不少測量師認為價錢屬「筍價」、「執死鷄價」,而近半年來反修例運動引起的香港亂局,肯定是西九地王近期估值搭級而下的主因。 物業市場上的成交,有人覺得貴亦有人覺得平,貴或平要後來才能蓋棺論定,但對今次新地投得地王的市場反應,可以有一個初步觀察。 港股今早低開近200點,主要是受到特朗普簽署香港人權法案的消息影響,但消息很快被消化,港股趨向平穩,收市微跌60點 。不過,如果單看地產分類指數,其實表現唔差,在多家有參與西九投標的地產商之中,以信和(083)表現較佳,升1.19%;長實(1113)升0.57%;九倉置業(1997) 跌0.68%,而坐擁尖西龐大商業資…

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升市多謝特朗普

港股今日大升近396點,雖然成交唔算太配合,只得759億元,但近期港股成交都係比較稀疏,無甚特別啟示。港股上周5連同今日計從低位反彈近600點,總要找個升市的理由,不少外電標題就話區議會選舉非建制派大獲全勝刺激恒指急升。 究竟今次選舉假如是建制派勝,會否同樣令股市升或者令股市大跌,相信不可能有權威答案;不過,今次香港小小一個區議會選舉竟然受到全球觸目,的確令人意外,加外之前有不少關於選舉會否受到局勢影響如期舉行的疑問,目前一切按計劃進行,港股至少可以被稱一次緩解反彈 (relief rally),更有分析指出,假如經過今次和平選舉香港局勢有望進一步緩和,恒指有機會擺脫自身的困擾,可以重新回復同美股的走勢關係;標普指數自從6月至今升了13%,而港股在這段動盪日子只能原地踏步。 大升能否真正走出谷底,最關鍵因素仍然是中美貿易談判結果,中美雙方能否在今年底前或更準確點說12月15日美國新一輪關稅生效前,簽訂首階段協議,對港股的影響甚大,即使特朗普面對的內部政治錯綜複雜,他目前仍未簽署國會上周通過的香港人權法案,總算是一個樂觀因素,因為假如他簽署法案,北京就算唔即時反枱,亦可能要停一停諗一諗協…

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周黑鴨醜鴨大翻身

港股反覆,今早一度挫近600點,將恒指打回周初水平。跌市中有兩隻內資股遭連環大洗倉,做汽車皮革生意的卡森國際(496)遭殺人鯨資本狙擊,股價應聲下挫,股價急插水後停牌,股價唔見90%,而另一隻洗倉股雅高控股(3313)更誇張,股價瀉逾98%,單日市值蒸發近456億元,對於一些掛著內需股羊頭的股份,散戶應少碰為妙。 內需股有辣有唔辣,專營鴨脖子(港稱鴨頸)等休閒卤製品零售生意的周黑鴨(1458),前兩日股價急升23%停牌,之後宣布改變17年來採用的單一直營模式,變成「直營+特許經營」模式,希望藉此改善近年漸走下坡的業績,股價今天曾升至5.28元高位,收市報4.97元,仍升逾7%,初步看投資者對周黑鴨的改革計劃有一定憧憬。 內地擁有龐大的內需市場,賣鴨頸都可以做到逾百億人民幣市值生意,香港人對食鴨頸「麻麻哋」,但內地人口味不同,對於重口味的鴨頸趨之若鶩,所以香港投資者應學多點國情。目前除基地設在武漢的周黑鴨外,專營同類鴨頸生意的企業還有絶味及煌上煌兩家,它們沒有來港掛牌而只在A股上市。 周黑鴨今次轉營,其實也是形勢所迫。周黑鴨在2002年在武漢打出名堂,多年來均以直營模式發展,2016年1…

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阿里回歸沖喜港股

上周恒指跌逾1,300點,猶幸周末傳來首輪中美貿易協議埋牙的消息,再加上阿里巴巴(9988)香港亂世回歸獲大額資金認購,港股全日升354點,總算收回多少失地。港股近期比較反覆,成交不大,今天全日成交只得700多億元,好淡角力可以令到個市非常洶湧。 阿里在美國第一上市,港交所(388)是第二上市地,不少朋友問阿里是否值得認購,我的答案很簡單—不太值得,原因是不要將阿里看成是首發上市,目前每手定價為18,989元,這個價以美國掛牌的預託證券價186.97美元為基礎計算,對於散戶不算抵買價,而且銀行資金緊絀,借錢抽籤要付3、4厘息,條數更加難計。 所以,假如散戶以抽新股博賺短期差價心情入飛,最好還是慳番力氣,阿里近幾個月在美國的股價做好,即使可以話有業績支持,它的表現貨比貨之下看似比騰訊(700)更佳,但要阿里一上市便出現港美兩地股價齊飛的情況,確實不太可能,如股民對阿里有興趣,不如乾脆等它掛牌後睇定啲才買貨。 之前曾講過阿里最後上市定價可能比美國預託證券有折讓,問題是即使有,幅度究竟有多少,7、8%嗎?不太可能吧,因為果如是,美國阿里會即時冧價,如果折讓太小,只是象徵意義大於實際。事實上,…

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盈富慶生不逢時

昨日係盈富基金慶生的大日子,20年前11月12日正是這隻被動式指數基金(ETF)面世的日子。盈富可謂生於動盪,當年香港遇到亞洲金融危機,港元與港股同被大鱷狙擊,港府為擊退國際投機客大舉購入香港股票,這一保護性行動結果做就出盈富基金,其他都變成歷史。 盈富管理人道富環球在港交所舉行了敲鑼儀式,昨天成交額更升至僅次於股王騰訊(700),非常威威,可惜原本在傍晚舉行的酒會,最後因為反修例運動示威近日轉趨激烈而被迫取消。歷史真是弄人,盈富出生於金融亂世,香港經過20年的輪迴,此刻又再風雨飃搖,當年打大鱷的3位重臣,就只有陳德霖逍遙濶別官場,令人唏噓。 盈富基金慶生,管理人當然要講些好說話,例如這隻首發ETF連股息計算總回報約2.7倍,年回報率約6.8%,成績足以跑贏匯控(005)及新地(016)等傳統藍籌股芸芸。據講,近年有愈來愈多打工仔將盈富基金納入強積金計劃。 盈富上市時基金價格為12.88元,今天收26.7元,不計股息大約升107%,即賬面回報僅1倍多少少。其實,盈富20年歷史最光榮的時段應是頭10年,當時港府還富於民,定價相當吸引,而且從上市至2009年這段日子,盈富追縱恒指成份股表現…

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簽唔簽都不利股市

受到中美可能推遲簽訂貿易協議的消息影響,亞太股市今天出現回調,港股亦呈好淡爭持局面,其中騰訊(700)半日跌1.9%,表現最差。騰訊受壓不難理解,阿里巴巴據報下周便進行港交所(388)上市聆訊,因為屬第2上市,一旦聆訊過關,招股可以很快進行。 阿里的級數不比騰訊差,阿里回歸香港,就好似一個媽咪生第2胎,原來獲萬千寵愛的大哥,他在家庭的地位必然不及從前,可以預期,阿里愈接近上市,基金大戶減持騰訊重設組合的誘因愈大,這可能亦是騰訊近期表現非常麻麻,股王風采不再的原因。 中美快將簽訂首階段貿易協議,是近日港股重現鑊氣的主因,甚至有評論認為只要能簽訂協議,港股重上30,000點不是問題。不過,我認為股民對這些牛氣預測,聽下就算,因為到真正簽約之時,包括美股在內的環球股市絕對有可能趁好消息出貨,因為從現在到下年初,聯儲局很難再減息,第2階段貿易協議嘛,特朗普被國會彈劾的程序馬上展開,而明年11月才是總統選舉之期,中美明年初的下一輪談判肯定又會荊棘滿途,直接制約股市發展。 中美相信都想簽訂首階段協議,但智利取消舉辦亞太經合組織會議,簽約場地一事雙方又出現拉扯,以特朗普性格,一早就在推特大做文章批評…

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二萬七這麼近那麼遠

聯儲局一如預期減息四分一厘,又暗示暫時收手,港股趁上衝27,000點,可惜無功而回,收26,906點,與重要關口只一步之遙。牛熊維持拉鋸戰局面已逾半個月,預計今年以至明年初,美國議息不可能給股市提供新動力,議題又會再回到中美貿易戰身上,但觀乎目前情況,即使中美可簽訂首階段協議,距離全面協議阻力重重,強如美股也有機會在年底前調整,港股前景更難掌握。 港府剛公布第三季GDP下跌2.9%,對上一季跌0.4%,連續兩季下跌表示香港已進入所謂「技術性衰退」。對港府高官近日經常使用「技術性衰退」這個經濟名詞,我相當抗拒。 不錯,零三年沙士年代,香港亦經濟過技術性衰退,但後來經濟已像一些假股災一樣快速反彈,究竟衰退是技術性(即假衰退)還是真實存在(真衰退),其實是一個滯後詞,現在香港受到社運的衝擊,無法看到盡頭的曙光,將來回顧起來,這個可能是假衰退,但亦有可能是經濟嚴冬的開始,現在前景難料就講到技術性衰退,確實有點誤導市民。 好友大戶以為可以借減息結果衝破二萬七阻力位,但被內地股市拖了後腿,A股近期表現比港股還差,雖然借區塊鏈題材炒作一番,但內地股市過往經常出現一些創新故事,一般都非常短癮,蘇州過後…

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放鷹放鴿都要小心

唔知股民有冇留意到,聯儲局今期議息,特朗普只有一次半次向主席鮑威爾施壓減息,不似之前幾次在推特狂轟猛炸老鮑,若不減息就要他人頭落地咁款,這反常情況值得注意,對股市走向有一定啟示。 聯儲局是否減息,香港時間周4凌晨兩點便會揭曉,即使聯儲局再減息四分一厘已無懸念,但高盛相信鮑威爾今次會鷹式減息,即是說減完今次便會暫停行動,以履行所謂預防性減息的說法,如果聯儲局真係鴿轉鷹,包括美股在內的環球股市相信會有一番震盪。 相比今年中,聯儲局的確沒有繼續放大鴿的條件,特朗普唔係蠢人,當然明白這點,所以與其再瘋狗一樣叫老飽行動,不如靜一靜,反正減息的可能性非常之高,無謂浪費子彈,如要頂住經濟及股市,下月能同北京簽訂第一期貿易協議更加重要。聯儲局啟動減息至今,主要考慮6大條件—1) 中美貿易戰影響美國經濟;2) 美債孳息曲線倒掛引發衰退恐懼;3)脫歐逼近;4)美國股市情況;5) 美元強勢;6)房產價格。 這些條件近月均先後出現變化,包括貿易戰有短暫緩和跡象、債息倒掛情況逆轉、美股三大指數或破或逼近歷史高位,以及脫歐限期又推遲至明年初等,這些因素相加令聯儲局更難為放鴿自圓其說,這亦是高盛估計鮑威爾會鴿變鷹的…

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